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沪铜早报总结 - 2026年7月24日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年7月24日发布的沪铜早报，主要分析了当前铜市场的基本面、技术面、库存、持仓及市场预期等多方面因素，为投资者提供市场参考信息。

主要观点分析

基本面

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，废铜政策有所放开。
• PMI数据偏多：2026年6月份中制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，较上月上升0.3个百分点，重返扩张区间，显示制造业活动增强。

技术面

• 基差偏多：现货价格为106,515元，基差为625元，现货升水期货。
• 库存偏空：7月23日铜库存减少2750吨至281,425吨，上期所铜库存较上周减少20,362吨至79,909吨。
• 盘面偏多：收盘价收于20均线上，且20均线向上运行，显示短期趋势偏多。
• 主力持仓偏多：主力净持仓增加，显示多头情绪较强。

市场预期

• 地缘扰动仍存：中东局势及印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，影响市场情绪。
• 铜价高位震荡：在创出历史新高后，铜价进入高位震荡阶段，情绪面出现反复。

利多与利空因素

利多因素

1. 地缘政治扰动：俄乌、伊美以等地区局势紧张，可能推动铜价上涨。
2. 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产事件加剧了供应紧张，支撑铜价。

利空因素

1. 美国全面关税反复：可能对铜进口造成压力。
2. 全球经济不乐观：高铜价可能抑制下游消费。
3. 美联储降息放缓：影响市场流动性，压制铜价上涨动力。

库存与期现价差

库存情况

• 现货库存：7月23日现货库存为281,425吨，较昨日减少2750吨。
• LME库存：LME库存为281,425吨，较上周减少20,362吨。
• SHFE库存：SHFE库存为79,909吨，较上周减少20,362吨。

期现价差

• 期现价差图显示现货与期货之间的价差变化，表明市场对铜价的预期存在分歧，但整体偏向现货升水。

供需平衡分析

2025年供需情况

• 2025年铜市场处于紧平衡状态，供需基本持平。

2026年供需预测

• 2026年预计小幅短缺，显示供应端仍存在一定的紧张局面。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

数据表明，中国铜市场在2025年趋于紧平衡，2026年预计出现小幅短缺，显示全球铜供需格局正在发生变化。

加工费与CFTC数据

• 加工费回落：加工费图显示近期加工费有所下降，可能反映市场供应紧张程度有所缓解。
• CFTC持仓数据：CFTC持仓图显示市场多头持仓增加，表明投资者对铜价上涨持乐观态度。

免责声明

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料和研究分析，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
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• 投资者应根据自身判断进行决策，大越期货不承担因使用本报告而产生的任何责任。

总结

综上所述，2026年7月24日沪铜市场呈现多头偏强格局，主要受地缘政治扰动、矿端减产等因素支撑。然而，库存下降、全球经济不乐观及美联储降息放缓等因素可能对铜价形成压制。投资者需关注市场情绪变化及供需动态，谨慎操作。