> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 肥猪价格偏强，市场情绪企稳 ## 核心内容总结 ### 一、价格走势 - **标猪全国均价**：本周全国标猪均价为9.46元/公斤，环比下跌0.53%，但东北地区价格稳定偏强，其他区域稳定为主，肥猪价格有偏强预期。 - **标猪河南均价**：本周河南标猪均价为9.69元/公斤，环比上涨0.21%。 - **最优交割地毛猪均价**：本周最优交割地毛猪均价为8.9元/公斤，环比下跌3.26%。 - **白条价格**：本周白条价格为0元/公斤，环比下跌100%，价格承压。 - **仔猪价格**：7公斤仔猪价格为201.9元/头，环比下跌13.47%。 - **母猪价格**：母猪价格为1292.86元/头，环比下跌0.37%。 ### 二、产能变化 - **官方能繁母猪存栏量**：2026年一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%。 - **农业农村部政策**：发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，设定能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，标志着政策端产能去化措施正式进入落地阶段，有利于毛猪价格回归合理区间。 - **钢联样本能繁母猪存栏量**：5月环比下降1.32%，规模场与中小散均出现下降。 - **窝均健仔数与育肥成活率**：指标稳定，但南方雨季可能增加疫情风险。 ### 三、供应情况 - **商品猪存栏量**：2026年一季度末为3840.14万头，环比下降1.69%。 - **出栏节奏**：生猪出栏体重为122.92公斤，环比小幅下滑，但同比偏高。 - **出栏计划**：6月市场规模企业出栏计划环比有所下滑，但日均出栏量小幅增长。 - **出栏结构**：7-49kg占比为33.17万头，环比下降0.12%；50-89kg占比为29.39万头，环比上升0.65%；90-140kg占比为36.15万头，环比下降0.33%；140kg以上占比为1.3万头，环比下降0.76%。 - **出栏节奏与价差**：肥标价差小幅走缩，市场肥猪价格有偏强迹象，标猪价格可能企稳。 ### 四、需求变化 - **日度屠宰量**：本周屠宰量为136806头，环比增加2.42%。 - **屠宰开工率**：为33.06%，环比上升2.45%。 - **冻品库存**：样本冻品库存率已超2023年，冻品价格承压下滑。 - **下游需求**：高温天气与食品安全问题发酵，导致猪肉下游需求疲软，对毛猪价格形成负反馈。 ### 五、成本与利润 - **饲料成本**：本周饲料成本为2.66元/公斤，环比下降0.75%。 - **猪粮比价**：为4.11，略高于上期，市场期待新增收储操作。 - **养殖利润**：自繁自养模式养殖利润为-274.64元/头，外购仔猪养殖利润为-236.31元/头，均处于亏损状态。 - **屠宰利润**：为-8.8元/头，环比略有修复。 ### 六、替代品价格 - **牛羊肉价格**：小幅波动，各类替代品价格稳定。 - **鱼肉价格**：鲫鱼价格为20.07元/公斤，环比微跌0.25%。 - **鸡肉价格**：白条鸡价格为16.79元/公斤，环比下跌2.67%。 ### 七、期货市场 - **主力合约收盘价**：LH2607为10155元/吨，环比下跌0.78%。 - **基差**：为-695元/吨，环比上升-4.14%。 - **合约价差**：7-9月价差为-1985元/吨，环比下跌28.48%；9-11月价差为-785元/吨，环比上升-8.19%。 - **市场表现**：期货盘面宽幅震荡，远月合约受产能去化加速影响偏强。 ### 八、市场观点 - **单边操作**：短期观望，LH2609合约逢低偏多操作。 - **月间策略**：短期观望，长期关注1-3反套策略；3-5反套策略。 - **期权策略**：卖出主力合约深度虚值看跌期权。 ### 九、风险提示 - **北方地区猪病疫情加剧**：可能对市场造成冲击。 - **产业政策不及预期**：可能影响产能去化进程。 ## 主要观点 - **肥猪价格偏强**：市场对肥猪价格有上涨预期，但标猪价格仍承压。 - **市场情绪企稳**：养殖端情绪悲观，但肥猪抛售压力减小，价格有望企稳。 - **产能去化**：农业农村部政策推动产能去化，有利于远期毛猪价格回归合理区间。 - **供应压力**：未来半年内生猪可出栏数量仍较高，但市场供应可能边际缓解。 - **需求疲软**：高温天气和食品安全问题导致下游需求疲软，对毛猪价格形成负反馈。 - **成本与利润**：饲料成本稳定，养殖与屠宰利润均处于亏损状态，市场期待收储操作。 ## 关键信息 - **仔猪价格持续下跌**：6月仔猪价格为201.9元/头，环比下跌13.47%，市场情绪转悲观。 - **能繁母猪存栏量下降**：2026年一季度末全国能繁母猪存栏量下降3.3%，政策推动产能去化。 - **供应结构变化**：商品猪存栏量下降，但出栏节奏趋缓，活体库存压力边际缓解。 - **期货市场震荡**：主力合约震荡，远月合约表现偏强，市场对产能去化持乐观态度。 - **替代品价格稳定**：牛羊肉与鱼肉、鸡肉价格波动较小，对猪肉需求形成一定支撑。 - **市场策略建议**：短期观望，中期关注价格上涨驱动，长期关注反套策略。 ## 结论 当前生猪市场处于多空因素交织阶段，肥猪价格偏强，市场情绪有所企稳。尽管标猪价格承压，但未来市场供应可能边际缓解，标猪价格有望企稳。政策端推动产能去化，有利于远期毛猪价格回归合理区间。同时，下游需求疲软，对价格形成负反馈，但替代品价格稳定，对市场有一定支撑。期货市场震荡为主，远月合约表现偏强，市场对产能去化持乐观态度。整体来看，市场仍需关注政策变化、疫情风险及需求恢复情况。