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肥猪价格偏强，市场情绪企稳

核心内容总结

一、价格走势

• 标猪全国均价：本周全国标猪均价为9.46元/公斤，环比下跌0.53%，但东北地区价格稳定偏强，其他区域稳定为主，肥猪价格有偏强预期。
• 标猪河南均价：本周河南标猪均价为9.69元/公斤，环比上涨0.21%。
• 最优交割地毛猪均价：本周最优交割地毛猪均价为8.9元/公斤，环比下跌3.26%。
• 白条价格：本周白条价格为0元/公斤，环比下跌100%，价格承压。
• 仔猪价格：7公斤仔猪价格为201.9元/头，环比下跌13.47%。
• 母猪价格：母猪价格为1292.86元/头，环比下跌0.37%。

二、产能变化

• 官方能繁母猪存栏量：2026年一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%。
• 农业农村部政策：发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，设定能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，标志着政策端产能去化措施正式进入落地阶段，有利于毛猪价格回归合理区间。
• 钢联样本能繁母猪存栏量：5月环比下降1.32%，规模场与中小散均出现下降。
• 窝均健仔数与育肥成活率：指标稳定，但南方雨季可能增加疫情风险。

三、供应情况

• 商品猪存栏量：2026年一季度末为3840.14万头，环比下降1.69%。
• 出栏节奏：生猪出栏体重为122.92公斤，环比小幅下滑，但同比偏高。
• 出栏计划：6月市场规模企业出栏计划环比有所下滑，但日均出栏量小幅增长。
• 出栏结构：7-49kg占比为33.17万头，环比下降0.12%；50-89kg占比为29.39万头，环比上升0.65%；90-140kg占比为36.15万头，环比下降0.33%；140kg以上占比为1.3万头，环比下降0.76%。
• 出栏节奏与价差：肥标价差小幅走缩，市场肥猪价格有偏强迹象，标猪价格可能企稳。

四、需求变化

• 日度屠宰量：本周屠宰量为136806头，环比增加2.42%。
• 屠宰开工率：为33.06%，环比上升2.45%。
• 冻品库存：样本冻品库存率已超2023年，冻品价格承压下滑。
• 下游需求：高温天气与食品安全问题发酵，导致猪肉下游需求疲软，对毛猪价格形成负反馈。

五、成本与利润

• 饲料成本：本周饲料成本为2.66元/公斤，环比下降0.75%。
• 猪粮比价：为4.11，略高于上期，市场期待新增收储操作。
• 养殖利润：自繁自养模式养殖利润为-274.64元/头，外购仔猪养殖利润为-236.31元/头，均处于亏损状态。
• 屠宰利润：为-8.8元/头，环比略有修复。

六、替代品价格

• 牛羊肉价格：小幅波动，各类替代品价格稳定。
• 鱼肉价格：鲫鱼价格为20.07元/公斤，环比微跌0.25%。
• 鸡肉价格：白条鸡价格为16.79元/公斤，环比下跌2.67%。

七、期货市场

• 主力合约收盘价：LH2607为10155元/吨，环比下跌0.78%。
• 基差：为-695元/吨，环比上升-4.14%。
• 合约价差：7-9月价差为-1985元/吨，环比下跌28.48%；9-11月价差为-785元/吨，环比上升-8.19%。
• 市场表现：期货盘面宽幅震荡，远月合约受产能去化加速影响偏强。

八、市场观点

• 单边操作：短期观望，LH2609合约逢低偏多操作。
• 月间策略：短期观望，长期关注1-3反套策略；3-5反套策略。
• 期权策略：卖出主力合约深度虚值看跌期权。

九、风险提示

• 北方地区猪病疫情加剧：可能对市场造成冲击。
• 产业政策不及预期：可能影响产能去化进程。

主要观点

• 肥猪价格偏强：市场对肥猪价格有上涨预期，但标猪价格仍承压。
• 市场情绪企稳：养殖端情绪悲观，但肥猪抛售压力减小，价格有望企稳。
• 产能去化：农业农村部政策推动产能去化，有利于远期毛猪价格回归合理区间。
• 供应压力：未来半年内生猪可出栏数量仍较高，但市场供应可能边际缓解。
• 需求疲软：高温天气和食品安全问题导致下游需求疲软，对毛猪价格形成负反馈。
• 成本与利润：饲料成本稳定，养殖与屠宰利润均处于亏损状态，市场期待收储操作。

关键信息

• 仔猪价格持续下跌：6月仔猪价格为201.9元/头，环比下跌13.47%，市场情绪转悲观。
• 能繁母猪存栏量下降：2026年一季度末全国能繁母猪存栏量下降3.3%，政策推动产能去化。
• 供应结构变化：商品猪存栏量下降，但出栏节奏趋缓，活体库存压力边际缓解。
• 期货市场震荡：主力合约震荡，远月合约表现偏强，市场对产能去化持乐观态度。
• 替代品价格稳定：牛羊肉与鱼肉、鸡肉价格波动较小，对猪肉需求形成一定支撑。
• 市场策略建议：短期观望，中期关注价格上涨驱动，长期关注反套策略。

结论

当前生猪市场处于多空因素交织阶段，肥猪价格偏强，市场情绪有所企稳。尽管标猪价格承压，但未来市场供应可能边际缓解，标猪价格有望企稳。政策端推动产能去化，有利于远期毛猪价格回归合理区间。同时，下游需求疲软，对价格形成负反馈，但替代品价格稳定，对市场有一定支撑。期货市场震荡为主，远月合约表现偏强，市场对产能去化持乐观态度。整体来看，市场仍需关注政策变化、疫情风险及需求恢复情况。