20221014-大有期货-黑色产业链研究周报_疫情影响需求预期_钢价震荡走弱_38页_2mb

疫情影响需求预期，钢价震荡走弱

核心内容概述

本报告分析了2022年10月10日至10月14日期间，黑色产业链（钢材、铁矿石、双焦、动力煤）的供需变化、库存情况及价格走势，指出疫情对市场造成扰动，叠加地产疲软，钢价整体呈现震荡走势，而铁矿石和双焦则因供应受限和需求见顶，表现震荡偏弱，动力煤则因政策和疫情因素，价格稳中偏强但上方压力较大。

主要观点

钢材

• 供应：螺纹产量环比小幅下滑，热轧产量环比略有增加，整体钢材产量小幅调整。
• 需求：节后螺纹表观消费季节性回升，但整体强度一般；地产数据持续下行，对需求支撑有限，但基建表现亮眼，支撑用钢需求。
• 库存：钢材社会库存继续去化，钢厂库存小幅下降，整体库存水平较低。
• 价格：钢价震荡走弱，华东、华北、华南地区价格均有所下滑；螺纹主力合约基差走弱，价格与现货价差缩小。
• 价差：螺纹近远月价差扩大，热轧表现近弱远强，螺纹-热轧价差走扩。
• 策略建议：短期钢价震荡，可进行反弹抛空操作，做空区间为3800-4000元/吨。

铁矿石

• 供应：澳矿发运量环比回落，内矿供应也有所下滑，主要受环保限产影响。
• 需求：铁水产量高位运行，钢厂补库暂未结束，港口库存小幅增加。
• 库存：钢厂库存小幅上升，港口库存因到港量增加而上升。
• 价格：铁矿石价格震荡偏弱，进口利润环比走弱。
• 价差：1-5价差走弱，1-9价差走弱，5-9价差走弱。
• 策略建议：短期震荡，可考虑在730元/吨以上布局空单。

双焦

• 供应：焦炭产量小幅下滑，焦煤供应内减外增，山西焦企受疫情影响，现货第二轮提涨。
• 需求：受采暖季临近及重大会议影响，钢厂限产预期增强，双焦需求见顶。
• 库存：焦炭库存小幅增加，焦煤库存因下游补库受阻而下降。
• 价格：焦炭价格偏强，焦煤价格稳中偏强，基差有所收缩。
• 价差：焦炭1-5价差走扩，1-9价差走扩，5-9价差走弱；焦煤1-5价差走扩，1-9价差走扩。
• 策略建议：短期观望，关注半年线附近压力。

动力煤

• 供应：产地供应因疫情和重大会议有所收缩，但销售良好，价格稳中偏强。
• 需求：电厂日耗高位回落，但仍在历史同期高位；水电输出反弹，但整体仍处于低位。
• 库存：北方港口库存回落，但仍在较高水平；环渤海港口库存小幅下降。
• 价格：动力煤价格稳中偏强，但因政策调控担忧，上方有压力。
• 价差：1-5价差走弱，1-9价差走弱，5-9价差走弱。
• 策略建议：动力煤期货流动性差，保证金水平高，建议回避。

关键信息

供应

• 螺纹产量环比下降，热轧产量环比上升。
• 铁矿石发运量整体下滑，主要来自澳矿。
• 焦炭产量小幅下滑，焦煤供应内减外增。
• 动力煤产地供应收缩，但销售良好。

需求

• 螺纹表观消费节后回升，但强度一般。
• 铁水产量高位运行，钢厂补库尚未结束。
• 双焦需求见顶，受限产预期影响。
• 电厂日耗高位回落，但仍在历史高位。

库存

• 钢材社会库存继续去化，钢厂库存小幅下降。
• 铁矿石港口库存小幅上升，钢厂库存小幅上升。
• 焦炭库存小幅上升，焦煤库存下降。
• 动力煤北方港口库存回落，但仍在较高水平。

基差与价差

• 螺纹基差小幅走弱，价差扩大。
• 热轧基差收缩，价差近弱远强。
• 焦炭基差走扩，价差扩大。
• 焦煤基差收缩，价差扩大。
• 动力煤基差波动，价差走弱。

市场动态

• 疫情对山西焦企和港口煤炭外运造成影响。
• 山西钢厂亏损加重，减限产逐步启动。
• 中国汽车工业协会数据显示，9月汽车产销增长，行业持续向好。
• 铁矿石疏港量增加，港口库存上升。

周度策略建议

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