20250831-国信期货-供应较为充裕_成本表现偏空_27页_1mb

总结

行情回顾

• 沥青期货主力合约BU2510本周震荡运行，区间涨幅0.72%，振幅2.37%。
• 山东重交沥青基差、山东-华南及东北价差显示区域分化。
• BU主力合约与SC*6.6价差上升，与WTI价差亦小幅上升。

基本面分析

• 供应端：中国重交沥青开工率环比下降，但同比微升；地炼产量下降，企业开工率分化。
• 需求端：防水卷材和道路改性沥青开工率环比稳定或小幅上扬，但同比偏低；高温雨天气抑制施工。
• 库存端：社会和厂内库存环比下降，显示去库趋势。
• 成本端：生产理论利润为负且环比下降，受原油波动影响。

后市展望

• 短期：供给充裕，需求温和改善，成本偏空，呈现震荡格局；需关注需求兑现及原油动向。
• 区域与季节性因素：山东等地供应可能恢复，天气好转可能提振需求，但气候和投机需求仍抑制上涨。
• 技术面：BU2510合约窄幅震荡，市场观望情绪浓厚。