20241029-华安证券-匠心家居-301061.SZ-24Q3业绩延续高增长_在美渠道布局持续深入_4页_393kb

公司业绩情况

公司发布2024年第三季度报告，前三季度营收1849亿元，同比增长271.3%，归母净利润431亿元，同比增长335.6%，扣非净利润391亿元，同比增长390.3%。第三季度单季度营业收入642亿元，同比增长261.2%，归母净利润146亿元，同比增长198.9%，扣非归母净利润134亿元，同比增长243.5%。

毛利率与费用情况

2024前三季度毛利率为33.72%，同比提高1.68个百分点；第三季度毛利率为34.65%，同比提升1.56个百分点。费用率方面：前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.98%/3.43%/4.92%/-0.26%，较去年同期分别变动+0.45/+0.06/-0.85/-0.17个百分点；第三季度分别为2.75%/3.22%/5.14%/0.06%，变动+0.21/-0.12/-0.37/+0.36个百分点。销售费用上升主要由于股份支付费用增加及业务拓展，财务费用下降受益于利息收入增加。前三季度归母净利率23.30%，同比上升11.2个百分点；第三季度净利率22.66%，同比下降1.18个百分点。

美国市场机会

2024年1-9月，中国家具出口额累计达10795亿元，同比增长6.4%，9月单月出口同比增长10%。美国市场成为公司最大出口目标，越南出口占比8.42%，保持增长态势。美联储降息50个基点，有望提振美国房地产市场，将利好我国家居出口。公司在美客户结构优化，10大客户均为美国零售商，其中9家采购额增长，新增68家客户中有10家进入全美排行前一百。

投资建议

分析师维持“买入”评级，预测2024-2026年公司营收分别为2491亿、3203亿、3861亿元，增长率分别为29.7%/28.6%/20.6%，净利润预测为54.6亿、65.8亿、76.5亿元，同比增速34.1%/20.5%/16.3%。当前PE分别为18.37倍、15.25倍、13.12倍，具有较好估值水平。建议关注其在智能电动沙发床领域的ODM优势和自有品牌发展进度。

风险提示

报告提示了宏观经济、海外市场、运费波动、原材料价格、汇率变动及管理风险等潜在因素。

以上为华安证券关于匠心家居最新投资分析的总结概况。