20250901-国金证券-匠心家居-301061.SZ-Q2业绩表现优异_品牌影响力逐步提升_4页_1mb

公司2025年中报及经营分析摘要

业绩简评

2025年上半年公司实现营业收入与归母净利润分别同比增长39.29%和51.38%。2025年第二季度单季，营收及净利润同比增长分别为40.26%及44.73%。

经营分析

• 业务增长：产品结构优化，智能电动沙发类营收同比增长41.57%，配件类同比大增115.19%。美国市场贡献显著，新增45家美国客户，前十大客户采购额增长9.63%。
• 财务表现：2025年上半年毛利率同比提升5.18个百分点至38.4%，费用控制优秀，费用率稳定或下降。

市场展望

公司品牌影响力逐步提升，北美市场零售渠道显著扩张，美国份额空间较大。越南产能布局应对潜在风险。

估值与评级

维持“买入”评级，预期2025–2027年EPS分别为4.17元、5.17元和6.22元，当前PE分别为24.62倍、19.84倍和16.49倍。

主要风险

• 原材料价格上涨
• 自主品牌形象推广不畅
• 人民币汇率波动影响

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