> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 匠心家居（301061.SZ）2025年报总结 ## 核心内容概述 匠心家居于2025年实现营收33.8亿元，同比增长32.6%，归母净利润8.6亿元，同比增长25.6%。全年业绩表现稳健，尤其是在美国家具消费市场疲软的背景下，公司核心业务仍保持增长态势。报告指出，公司通过优化渠道结构、提升客户质量，有效推动了业绩增长。同时，人民币升值带来的汇兑损失对第四季度利润产生了一定影响。 ## 主要观点 - **业绩逆势增长**：尽管面临外部环境压力，公司全年营收与净利润均实现同比增长，尤其在Q1-Q3季度，归母净利润同比增长幅度较大，显示公司盈利能力较强。 - **渠道结构优化**：公司在美国市场的零售渠道占比显著提升，零售客户数量占美国家具类客户总数的91.4%，零售渠道销售额占公司营收的67.1%。 - **客户质量提升**：公司不仅在核心客户中份额持续增长，还积极拓展新客户，其中84家为美国零售商，9家入选“全美排名前100位家具零售商”榜单，显示出公司在市场中的竞争力和客户认可度。 - **产品结构调整**：智能电动沙发业务保持强劲增长，而智能电动床业务略有下滑。配件业务则实现较快增长，毛利率显著提升。 - **毛利率稳定**：尽管受到人民币升值影响，公司全年毛利率仍保持在39.3%，表现较为稳定。第四季度毛利率下降主要受高基数效应和产品结构变化影响。 ## 关键信息 ### 营收与利润表现 - **全年营收**：33.8亿元，同比增长32.6% - **全年归母净利润**：8.6亿元，同比增长25.6% - **季度营收**：1Q/2Q/3Q/4Q分别为7.7/9.1/8.3/8.7亿元，同比增长分别为38.2%、40.3%、29.3%、24.1% - **季度归母净利润**：1Q/2Q/3Q/4Q分别为1.9/2.4/2.3/2.0亿元，同比增长分别为60.4%、44.7%、55.1%、-20.7% ### 产品线分析 - **智能电动沙发**：营收27.6亿元，同比增长41.2%，毛利率38.4%，同比下降1.2pct - **智能电动床**：营收2.9亿元，同比下降16.2%，毛利率37.7%，同比下降1.5pct - **配件**：营收3.1亿元，同比增长38.8%，毛利率46.9%，同比提升8.7pct ### 渠道与客户拓展 - **美国市场主导**：前十大客户均为美国客户，其中70%为零售商 - **客户增长**：全年新增89位客户，84家为美国零售商 - **头部客户拓展**：9家新客户入选“全美排名前100位家具零售商”榜单，3家入选“百强之外”榜单 ### 净利润与毛利率影响因素 - **汇兑损失**：人民币升值导致汇兑损失增加，对Q4利润产生负面影响 - **毛利率变化**：全年毛利率39.3%，同比下降0.1pct；Q4毛利率42.0%，同比下降12.3pct，主要因高基数效应和产品结构变化 ## 风险提示 - 美国降息进程不及预期 - 美国出台针对家居行业的关税政策 - 美元兑人民币汇率大幅波动 ## 总结 匠心家居在2025年展现出较强的市场适应能力和盈利能力，尤其是在美国市场，通过优化渠道结构和提升客户质量，实现了业绩的逆势增长。尽管人民币升值导致汇兑损失增加，影响了第四季度利润表现，但全年毛利率仍保持稳定。未来，公司需关注汇率波动及关税政策对业务的影响，同时继续深化与核心客户的合作，拓展优质零售渠道，以维持长期增长势头。 ```