深度报告-2025-08-11-国海证券-基础化工行业周报_聚合MDI_代森锰锌价格上涨_反内卷有望带动化工景气反转页_57页_15mb

国海证券化工行业研究周报（2025/08/11）

评级：维持 推荐
核心内容：
2025年7月中央财经委会议推动“淘汰落后产能”，叠加欧洲化工产能退出与国内制造业“反内卷”政策，化工行业供给侧结构性改革加速。景气度有望在补库存周期中迎来拐点，重点关注四大机会：

1. 低成本扩张：民营炼化、煤化工龙头（荣盛石化、恒力石化、宝丰能源）
2. 景气度提升：聚氨酯（万华化学）、磷化工（云天化、兴发集团）、轮胎设备、铬盐（振华股份）
3. 新材料：电子化学品（蓝晓科技）、PI膜（瑞华泰）、合成生物学、航空航天材料
4. 高股息央国企：中国石化、中化国际等

四大机会及关注领域

投资框架

• 短期：跟踪MDI（万华化学）、碳酸锂（盐湖股份）、轮胎（玲珑、森麒麟）价格回升
• 中长期：AI数据中心（铬盐、燃气轮机材料）、新能源产业链（EVA、碳酸锂）

未来展望：2025年全球财政政策加码+欧洲产能退出，预计化工行业迎来补库存周期，维持“推荐”评级。

风险提示：地缘政治风险、油价波动、需求不及预期（新能源汽车放缓）。