20220818-中国银河-有色金属行业_稀土第二批指标增幅超预期_龙头集中度再提升_3页_413kb

报告摘要

有色金属行业点评总结

核心内容

2022年8月17日，工信部和自然资源部公布了2022年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标。该批指标分别为109200吨（开采）和104800吨（冶炼分离），前两批合计指标分别为210000吨（开采）和202000吨（冶炼分离）。与2021年全年指标相比，2022年稀土开采和冶炼分离指标分别增长25%和24.7%，显示出政策对稀土行业供给的积极引导。

主要观点

轻稀土指标增幅显著：第二批指标中，轻稀土开采量增长42000吨，增幅达28.2%，其中北方稀土占据主要增量，其轻稀土开采和冶炼分离指标分别增加41300吨（增幅41.2%）和未明确，占全部轻稀土增量的98.3%。
轻稀土集中度提升：前两批轻稀土开采指标中，北方稀土占比达74.2%，较2021年的67.4%提升了6.8个百分点，显示出行业龙头地位进一步巩固。
中重稀土指标保持稳定：中重稀土开采指标维持在19150吨不变，分配比例为中国稀土集团67.9%、广东省稀土产业集团14.1%、厦门钨业18%，表明其资源稀缺性仍被维持。
供需格局改善：预计2022年全球氧化镨钕供给量将达12万吨，同比增长17%，供需缺口缩减至0.6万吨。稀土价格已跌至2020年4月以来的54%分位，接近本轮行情中值，短期仍有小幅下探空间，但中长期有望企稳回升。
下游需求持续增长：新能源汽车、风电、工业电机、工业机器人等领域需求强劲，尤其新能源汽车产销持续增长，工业机器人成为新的需求增长点，稀土下游需求呈现“长坡厚雪”趋势。

关键信息

指标分配趋势：轻稀土指标向北方稀土集中，中重稀土指标则由央企主导，显示行业整合和资源集中趋势。
价格走势分析：截至8月17日，氧化镨钕、氧化钛、氧化镝价格分别下跌32.8%、10.6%、28.2%，但基本面支撑下价格大幅下跌可能性较低。
投资建议：
- 关注轻稀土龙头：北方稀土（600111）、包钢股份（600010）。
- 关注中重稀土央企平台：五矿稀土（002738）。
- 关注具有整合预期的企业：广晟有色（600259）、盛和资源（600392）、厦门钨业（600549）。

风险提示

全球经济复苏不及预期
下游需求增长不及预期
海外矿山新增产能投放快于预期
国内配额增长超出预期
稀土价格出现大幅下跌

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上

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