20231007-国金证券-能源金属周报_稀土第二批指标发布_增长符合预期_15页_2mb

市场概况

节前（9月25-29日），沪深300指数下跌7%，其中有色金属指数表现逊于大盘，下跌13%。个股方面，云路股份和博威合金涨幅均超过5%，而东方钽业、西部材料、浩通科技和洛阳钼业跌幅超过2%。

锂市场

节前碳酸锂价格环比暴跌257%至1689万元/吨，氢氧化锂价格环比下降425%。需求端，新能源车销量环比增长84.4%，动力电池装车量环比上涨82%，但三元正极材料和六氟磷酸锂价格下降。供给方面，锂辉石价格环比降38%，碳酸锂库存减少134%，氢氧化锂库存增加116%，预计第四季度供给延续增长。投资建议：关注资源自给率高的天齐锂业和中矿资源，风险包括新技术释放供应和需求不达预期。 Q4价格预计在10-15万元/吨区间。

钴镍市场

电解镍价格环比下降304%，硫酸镍价格环比持平。新能源汽车购置税减免政策支撑需求，但市场淡季需求疲软。供给端，镍铁价格稳定，炼厂产量增加。投资建议：关注华友钴业等锂电中上游企业。风险包括贸易商挺价和下游采购谨慎。

稀土市场

氧化镝价格环比上涨262%，氧化铽价格持平。需求受新能源车、风电和人形机器人推动。供给方面，北方稀土挂牌价上涨，稀土指标发布。投资建议：关注中国稀土等资源整合标的和金力永磁。预计价格震荡，稀土出口量减少。

小金属市场

金属锗和镓价格稳定且上涨（环比分别持平和增长33%），但锑价格受进口增加压力，预计震荡。风险包括供应增量和需求未好转。

创新建议

锂电和稀土板块跟随新能源产业链触底反弹，需关注需求超预期带来的估值改善。

风险提示

• 钛、钴、镍等新技术可能导致供应大幅释放。
• 新矿山建设加速，供给可能提前增长。
• 高价抑制需求，新能源车销量若不达预期。

其他信息

包括电池产业链数据（如碳酸锂、氢氧化锂产量和库存）需跟踪，重点公司公告涉及担保和股权变动，但无重大新动向。投资评级为：买入、增持、中性、减持，基于行业前景。