20150419-中国银河-中小盘周报_填平价值洼地_防范高估值风险_28页_1mb

填平价值洼地，防范高估值风险

核心内容

本报告分析了下周的投资观点、新能源汽车主题研究、个股推荐及港股、美股市场动态，旨在为投资者提供市场趋势、行业分析和个股投资建议。

主要观点

下周投资观点

• 上周由于国企改革顶层方案即将出台，传统蓝筹股（如“中”字头）因低估值和改革预期出现连续上涨，而创业板和中小板出现缩量回调。
• 尽管周末证监会规范两融、降准等利好消息频出，但部分中小市值股票估值仍然偏高，蓝筹行情尚未结束，下周中小盘和创业板仍可能加剧震荡。
• 中长期来看，科技类成长股仍是市场关注重点，特别是互联网与传统行业结合、信息化、高端装备制造、生物医药、新能源等板块。
• 重点推荐：长荣股份、千方科技、四维图新、当升科技、尔康制药、汉森制药、双环传动等。
• 国企改革方面，建议关注大集团小市值公司。

新能源汽车主题研究：三元材料是主流动力锂电材料

• 随着新能源汽车的发展，动力电池及相关材料行业迅速扩张。
• 锂电池因高能量密度、工作电压高、环境友好等优势，广泛应用于电动车、电动工具及电网储能等领域。
• 动力电池发展面临三大问题：安全性、耐久性、一致性。
• 三元材料（NCM & NCA）在比容量、能量密度方面优于钴酸锂，是未来电动乘用车（EV & PHEV）正极材料的主流趋势。
• 当升科技作为新能源汽车锂电池材料龙头，拥有高镍NCM材料技术优势，具备进入主流厂商配套体系的潜力，维持“推荐”评级。

关键信息

正极材料应用发展趋势

• 磷酸铁锂（LFP）：适用于对电池体积和质量不敏感的大型动力电池，如城市公交、环卫车辆等。其具有高热稳定性、高安全性，但比容量和低温性能较低。
• 三元材料（NCM & NCA）：比容量高、能量密度大，适合中小型动力电池，适用于电动车、电动工具等。目前NCM333、523较为成熟，NCM811和NCA是未来发展的重点，但面临成本、加工性能、安全性能等挑战。
• NCA：具有最高的能量密度（230 Wh/kg），但存在合成困难、安全性能差、水分控制要求苛刻等问题。

动力电池发展五项指标

1. 安全性：NCM/LFP单体电池基本达标，但系统安全性仍需提升。
2. 续航指标：目前电动车续航普遍不足200 km，需进一步提升。
3. 循环寿命和成本：中国电池厂商目前循环寿命仅1500次，成本较高，远未达到规划目标。
4. 充电时间：普遍需6-8小时，与消费者期望存在较大差距。
5. 一致性：电池组在电动汽车中因不一致性导致使用寿命缩短，是技术瓶颈之一。

市场表现回顾

• 指数表现：上证综指本周上涨6.27%，深证综指下跌0.6%，沪深300上涨5.79%，中小板指下跌0.9%，创业板指下跌3.84%。
• 估值情况：沪深300市盈率16.81倍，中小板市盈率64.44倍，创业板市盈率95.19倍，显示出中小盘和创业板估值偏高。
• 量价关系：沪深300成交额创历史新高，中小板和创业板成交额环比增长13%和14%。

行业及个股表现

• 行业表现：机械、建筑、交通运输板块表现较好，涨幅分别为13.9%、13.79%、10.09%。
• 概念板块：高端装备制造、核能核电、上海本地重组等概念板块涨幅显著。
• 个股表现：鑫龙电器、蓝鼎控股、中国南车等个股涨幅居前，部分个股如金亚科技、互动娱乐等出现下跌。

港股、美股市场动态

• 港股表现：恒指上涨1.4%，国企指数上涨3.9%，部分地产股和资讯科技股表现突出，如华润置地、中国海外发展等。
• 美股表现：道指上涨1.66%，标普500上涨1.7%，纳斯达克上涨2.2%。部分能源、原材料及信息技术个股涨幅显著，如58同城、广深铁路等。

总结

本报告指出，当前市场环境下，传统蓝筹股表现强劲，而成长股面临估值过高风险，需谨慎防范。新能源汽车动力电池正极材料中，三元材料（NCM & NCA）是未来主流，但需解决成本和安全性能问题。当升科技作为行业龙头，具备良好的发展前景。此外，港股和美股市场整体上涨，部分行业和个股表现突出，值得投资者关注。