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证券研究报告：中小市值行业周报（2015年4月19日）

核心内容概述

本报告主要聚焦于“金控平台”的发展现状及未来趋势，分析其在金融混业经营和国企改革背景下的机遇。同时，报告也提及了宏观经济数据、政策动向及市场表现，以帮助投资者把握市场动向。

主要观点

1. 金控平台协同效应显著

• 金融子公司多样化：金控平台下属的金融子公司拥有多种金融牌照，业务多元，能够产生明显的协同效应。
• 财务协同：通过内部资本市场整合，提高资金使用效率，降低融资成本。
• 业务协同：在合规范围内实现业务渠道共享，提高整体效率。
• 交叉行销：不同金融产品之间的销售组合有助于提升市场竞争力和附加值。

2. 金融混业经营与国企改革推动金控平台发展

• 金融混业趋势明显：随着利率市场化和政策支持，金融混业经营成为趋势，金控平台作为主要模式将迎来快速发展。
• 国企改革注入金融资产：国企改革将推动未上市金融资产注入上市公司，尤其关注那些改革推进较快的省份。

3. 金控平台模式多样化

金控平台根据母公司的属性可以分为三类：

• 产业型金融控股平台：如招商局集团、新希望集团、广州友谊、中航资本、中原高速等，依托产业资源进行金融拓展。
• 银行资本型金融控股平台：如中银国际、建银投资、工商东亚、四大资管公司等，以银行为主导。
• 非银金融机构资本型金融控股平台：如中信集团、光大集团、中国平安等，非银金融机构主导。

4. 重点关注公司

• 中国平安：全国第二大产寿险公司，整合保险、银行、证券等多领域。
• 广州友谊：广州市属金控平台越秀金控注入后，成为首家拥有金融全牌照的地方金控平台。
• 中航资本：依托中航工业集团，涵盖财务、信托、租赁、证券等业务。
• 中原高速：河南省唯一交通行业上市公司，大比例参股金融业务。

关键信息

5. 本周推荐重点股票

• 平潭发展：最新股价26.11元，预计2015年PE为53.17。
• 三花股份：最新股价23.36元，预计2015年PE为21.83。
• 综艺股份：最新股价15.63元，预计2015年PE为38.22。
• 三川股份：最新股价23.9元，预计2015年PE为30.64。
• 泛海控股：最新股价17.51元，预计2015年PE为29.68。
• 上港集团：最新股价9.82元，预计2015年PE为31.68。

6. 一周市场回顾

• 上证综指上涨6.27%，深证成指上涨0.97%，中小板指下跌0.52%，创业板指下跌3.48%。
• 限售股解禁情况：未来一周共有20家公司限售股解禁，总计20.61亿股。

7. 宏观与政策动向

• 央行下调存款准备金率：各类存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，农村金融机构额外下调1个百分点，农业发展银行下调2个百分点。
• 证监会规范两融业务：提出七方面规范，严禁开展伞形信托，加强风险管理和投资者教育。
• 发改委推进国企改革：重点推进金融、国企国资等8项经济体制改革。
• 中证500股指期货上市：当日涨幅1.40%，为量化对冲提供新工具。
• 肖钢谈金融衍生品市场：认为需加快发展金融衍生品市场，以帮助市场主体管理风险。
• A股估值分析：A股估值低于2007年和2009年，其中沪深300处于低位，创业板处于高位。

8. 重点推荐个股组合

• 圆融组合：包含8只股票，期望涨幅三年三倍。
• 般若组合：包含12只股票，预计未来两年涨幅100%。
• 中国梦组合：包含2只股票，关注其成长性。

总结

金控平台在金融混业经营和国企改革的背景下，展现出强大的协同效应和发展潜力。其多样化的金融业务模式和资源整合能力使其成为未来重点投资方向。报告推荐了多个重点股票，涵盖了产业、银行和非银金融类型的金控平台，以供投资者参考。同时，宏观经济政策和市场表现也为投资者提供了重要的决策依据。