20260105-国贸期货-_PVC周报（PVC）_宏观情绪好转_盘面震荡偏强_18页_1mb

PVC周报总结

核心内容

本周PVC市场整体呈现震荡偏强态势，主要受到宏观情绪改善和部分成本因素支撑。尽管现货市场表现疲软，但期货市场因宏观预期偏暖而有所反弹。全球PVC新增产能有限，叠加人民币升值及原油价格上涨预期，市场情绪有所好转。然而，供需基本面仍偏空，需关注后续政策变化及全球经济走势。

主要观点

• 供给端：国内PVC产能利用率小幅上升，但整体仍处于供大于求格局，供给压力较大。
• 需求端：下游需求进入淡季，管材和型材开工率持续下降，出口接单也因价格上升而有所减弱。
• 库存：社会库存环比增加，厂内库存也有所累库，库存压力偏大。
• 基差：基差走强，当前基差为-335元/吨。
• 利润：两种工艺PVC利润均环比上升，电石法利润增加223元/吨，乙烯法利润增加134元/吨。
• 估值：价格处于历史低位，估值偏低。
• 宏观政策：人民币升值及美国对委内瑞拉的军事行动推升原油价格预期，宏观情绪偏暖。
• 投资策略：短期建议逢低做多，中长期需关注全球供需变化及经济衰退风险。

关键数据汇总

供需基本面分析

供给情况

• 产能利用率：全国PVC产能利用率在78.63%，环比上升1.40%，同比略降1.81%。
• 电石法：产能利用率在78.36%，环比下降0.14%，同比减少2.61%。
• 乙烯法：产能利用率在79.29%，环比上升5.00%，同比上升0.30%。
• 开工恢复：江苏新浦、宁波韩华等企业检修结束，带动开工率小幅回升。

需求情况

• 管材开工率：35.60%，环比下降1.40%，同比上升2.47%。
• 型材开工率：30.57%，环比下降0.87%。
• 手套行业：产能利用率在43.47%，外销订单稳定，多数企业订单排产至2026年2月。

出口情况

• 11月出口量：27.53万吨，环比下降11.78%，同比上升29.64%。
• 1-11月累计出口：350.91万吨，同比增加47.17%。
• 出口价格：589美元/吨，短期上涨导致出口积极性减弱。

风险提示

• 产区天气扰动：可能影响电石法企业开工及供应。
• 轮储政策变动：可能对市场供需产生影响。
• 全球经济衰退：可能抑制PVC需求增长。

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学和化工等领域。团队成员在能化板块有丰富的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，曾多次荣获交易所优秀分析师奖项。

免责声明

本报告由国贸期货有限公司撰写及发布，信息来源于公开资料或合规渠道，仅供参考，不构成交易建议。期货市场有潜在风险，交易者应谨慎行事，独立承担交易后果。