20260126-国贸期货-_PVC周报（PVC）_宏观情绪消退_盘面价格回落_18页_1mb

PVC周报总结

核心内容概述

本报告为国贸期货能源化工研究中心发布的PVC周报，分析了2026年1月26日当周PVC市场的供需情况、价格走势及投资策略。整体来看，PVC市场受宏观情绪消退影响，盘面价格回落，但中长期仍具备上涨潜力。

主要观点及策略

市场整体趋势

• 短期趋势：PVC暂无明显驱动，预计震荡为主。
• 中长期趋势：全球PVC投产较少，产能逐步退出，中长期偏多。

交易策略

• 单边策略：逢低做多
• 套利策略：暂无
• 风险提示：需关注产区天气扰动、轮储政策变动及全球经济衰退等风险因素

供需基本面分析

供给端

• 整体供给：国内PVC现货市场窄幅调整，短期内供大于求格局难以改变，供给压力偏大。
• 产能利用率：
  • 全国PVC生产企业产能利用率在78.74%，环比下降0.89%，同比下降3.29%。
  • 电石法产能利用率在80.00%，环比微增0.02%，同比下降1.71%。
  • 乙烯法产能利用率在75.74%，环比下降3.05%，同比下降7.15%。
• 检修损失：本周检修损失量在4.155万吨，环比增加15.90%。

需求端

• 下游需求：进入淡季，整体需求延续走低。
  • 管材样本企业开工率在35.40%，环比下降0.20%，同比上升2.27%。
  • 型材样本企业开工率在30.22%，环比提升6.74%，但同比仍偏低。
• 出口表现：
  • 2025年12月出口量31.41万吨，环比增加14.07%，同比增加35.02%。
  • 1-12月累计出口量达382.32万吨，累计同比增加46.09%。
  • 出口均价574美元/吨，出口接单因价格上升有所放缓，但后续可能因关税政策变动出现抢出口现象。

库存情况

• 社会库存：本周PVC社会库存为117.75万吨，环比增加2.92%，同比增加57.01%。
  • 华东地区库存111.91万吨，环比增加2.73%，同比增加55.66%。
  • 华南地区库存5.84万吨，环比增加6.59%，同比增加88.49%。
• 厂内库存：全国厂内库存为30.81万吨，环比下降0.86%。
  • 电石法厂库库存22.40万吨，环比下降1.78%。
  • 乙烯法厂库库存8.41万吨，环比上升1.69%。

价格与价差分析

• 主力价格：4921.00元/吨，环比上涨2.46%。
• 近月价格：4658.00元/吨，环比上涨3.28%。
• 基差：当前基差为-371元/吨，较上周走弱46.64%。
• 价差变化：
  • 1-5价差为#VALUE!，5-9价差为-111元/吨，环比上涨3.48%。
  • 9-1价差为#REF!，华南-华东价差为-10元/吨，环比上涨66.67%。

原料与成本分析

• 电石法成本：电石价格上升，成本增加，导致电石法利润下降。
  • 全国电石法平均毛利为-800元/吨，环比下降137元/吨。
• 乙烯法成本：乙烷价格下调，乙烯法利润环比增加。
  • 全国乙烯法平均毛利为-49元/吨，环比增加89元/吨。

估值与盈利分析

• 估值：PVC价格处于历史低位，估值偏低。
• 利润差异：电石法利润偏弱，乙烯法利润相对较强。
• 一体化利润：-225.93元/吨，环比大幅下降。
• 外采氯碱利润：-49.44元/吨，环比上升64.18%。

风险提示

• 天气扰动：可能影响产区生产与运输。
• 政策变动：轮储政策及关税政策变化可能对出口产生影响。
• 全球经济衰退：可能抑制下游需求，影响整体市场表现。

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学和化工等领域，具备丰富的产业基本面及期现研究经验，曾多次获得交易所优秀分析师奖项。

免责声明

本报告基于公开信息整理，不构成任何投资建议，仅供投资者参考。市场有风险，投资需谨慎。