投资中国制造优势竞争产业：易方达中证石化产业ETF投资价值分析-20210530-国信证券-26页_1mb

证券研究报告总结：投资中国制造优势竞争产业

核心内容

本报告分析了中国制造在化工产业中的竞争优势，并指出中证石化产业指数兼具周期性和成长性，具有投资价值。同时，报告推荐了易方达中证石化产业ETF作为投资工具，结合全球经济复苏背景，分析其潜在收益与风险。

主要观点

1. 阿尔法：中国制造具备全球竞争优势

• 制造业是中国最具竞争优势的产业：中国制造业已基本完成工业化，具备全球竞争优势，其产值在全球占比领先。
• 规模生产是中国制造核心优势：中国拥有庞大的本土市场，为规模生产提供了成本优势，尤其适用于技术更新较慢的工业品。
• 化工是制造业的重中之重：化工产业链覆盖广泛，涉及衣、食、住、行、科技等行业，是国民经济的重要支柱。

2. 贝塔：顺周期产业受益全球经济复苏

• 全球经济复苏方兴未艾：国内经济增长趋势向上，海外经济体持续推出刺激政策，推动全球经济复苏。
• 大宗商品价格持续上涨：经济复苏背景下，工业大宗商品价格仍处于上涨趋势，且价格高点往往滞后于经济高点。
• 周期板块受益明显：原材料、能源等周期板块在经济复苏中基本面改善，盈利弹性优于大盘整体。

3. 中证石化产业指数：兼具周期性与成长性

• 指数编制方式：选取中证800指数中符合石化产业特征的证券，覆盖能源和基础化工，包含新材料高成长赛道。
• 指数表现优异：去年初以来，中证石化产业指数年化收益率达32.7%，优于主流宽基指数。
• 估值优势明显：当前指数PE（TTM）为14.1，PB（LF）为1.4，均低于市场主要指数，处于历史低位。

4. 易方达中证石化产业ETF：投资中国制造优势竞争产业

• 基金简介：紧密跟踪中证石化产业指数，追求最小跟踪偏离度和误差，为投资者提供低成本、透明的指数投资工具。
• 管理公司：易方达基金成立于2001年，是领先的综合型资产管理公司，资产管理规模超过1.4万亿元。
• 基金经理：宋钊贤，业内新星，管理基金规模达40亿元，具备稳健业绩和丰富经验。

关键信息

市场数据

指数风格

• 顺周期：受益于经济复苏，原材料和能源板块表现优于大盘。
• 成长性：涵盖新材料高成长赛道，如碳纤维、锂电池隔膜等。
• 低估值：PE和PB均处于历史低位，具备投资价值。

指数成分股分布

• 行业分布（权重）：
  • 化学制品：45%
  • 化学纤维：18%
  • 煤炭开采：14%
  • 化学原料：11%
• 行业分布（数量）：
  • 化学制品：24只
  • 煤炭开采：10只
  • 化学原料：9只
  • 化学纤维：8只

指数估值

• PE（TTM）：14.1，低于上证指数、深证成指等市场指数。
• PB（LF）：1.4，同样低于市场主要指数。
• 历史估值：自2011年以来，PE和PB均处于低位。

易方达中证石化产业ETF信息

风险提示

• 经济增速下行：可能影响整体市场表现。
• 疫情发展超预期：可能对经济复苏造成冲击。
• 市场波动：投资需谨慎，注意风险控制。

投资建议

• 行业投资评级：

  • 超配：预计行业指数表现优于市场指数10%以上。
  • 中性：预计行业指数表现介于市场指数±10%之间。
  • 低配：预计行业指数表现弱于市场指数10%以上。

• 股票投资评级：

  • 买入：预计股价表现优于市场指数20%以上。
  • 增持：预计股价表现优于市场指数10%-20%之间。
  • 中性：预计股价表现介于市场指数±10%之间。
  • 卖出：预计股价表现弱于市场指数10%以上。

结论

中证石化产业指数作为“大化工”概念，兼具周期性和成长性，且当前估值处于历史低位，具备较好的投资价值。易方达中证石化产业ETF作为跟踪该指数的基金产品，费率低、管理规范，适合投资者在经济复苏背景下进行配置。