货币政策与流动性观察：税期后央行回笼流动性-240826-国信证券-14页_1mb

分析总结：税期后央行回笼流动性

报告聚焦于8月19日至8月25日期间的全球和国内货币政策及流动性变化。核心观点包括：税期后中国央行净回笼流动性，导致国内资金面均衡偏紧；美联储可能9月降息概率回升，预测降息25bp的可能性为63.5%；国内利率中枢下行，但流动性分层问题显现。

外部环境方面，全球主要央行无重大政策调整，美联储维持利率不变，但市场对9月降息预期增强，欧洲和日本央行也调整利率策略。国内流动性观察显示，央行通过逆回购大幅净回笼流动性（-34710亿元），隔夜和7天资金利率下降，但周中流动性压力上升，收益率曲线变化反映价格指标上升（宽松）和数量指标下降（紧缩）。

国内利率部分，短端利率如R001和DR001下降，但同业存单利率上行拖累。债券融资数据表明政府债券净融资显著减少，企业债券融资负增长，预计本周净融资额继续下降。汇率方面，人民币兑美元基本稳定，CFETS一篮子汇率指数小幅下行。

总体上，报告强调央行操作对流动性影响，受外部因素和国内经济偏弱走势驱动，需警惕市场风险和货币政策不确定性。