20230508-国投安信期货-豆粕周报_海关政策再次助推现货基差_5页_2mb

豆粕周报总结

核心内容

2023年第18周（截止5月5日），豆粕市场受到多重因素影响，呈现震荡偏强走势。CBOT美豆主力价格维持在1400-1450美分/蒲式耳区间，俄乌冲突的再度紧张带动谷物价格上涨，进一步支撑大豆价格。国内豆粕现货价格在低库存和海关政策收紧的背景下，基差显著走强，市场情绪偏向多头。

主要观点

• 国际市场动态：

  • 美豆价格受地缘政治风险和谷物价格上涨带动，周度小幅反弹。
  • 北美天气整体正常，但南达科他州降雨量偏低，可能影响全国4月累计降雨量，后期存在炒作空间。
  • USDA出口销售报告显示，美豆当周净销售量28万吨，全球累计销售量5070万吨，低于5年均值，显示市场交易清淡。
  • 中国净销售量为-18万吨，累计销售量3217万吨，表明中国采购意愿较弱，存在洗船操作。

• 国内市场表现：

  • 国内豆粕库存处于历史同期低位（约22万吨），油厂库存压力不大，支撑现货价格。
  • 海关政策再次收紧，大豆卸船速度受阻，短期供应不足，刺激贸易商惜售，终端提货意愿增强。
  • 现货价格波动强于期货，基差显著走强，反映市场对现货的偏好。

• CFTC持仓数据：

  • 截至5月2日，管理基金大豆净持仓量为5.6万手，环比减少3万手，但增幅达35.36%，显示市场情绪有所波动。
  • 商业净空单持仓量环比减少2.4万手，净空单同比减少43.85%，表明空头力量减弱。

关键信息

• 操作建议：

  • 本周美国农业部将发布5月供需报告，预计调整不大，巴西大豆产量或上调，旧作供应可能增加但幅度有限。
  • 美豆平衡表预计变化不大，单产和种植面积按惯例维持稳定。
  • 国内现货预计偏强，关注海关政策具体实施，同时留意7/9反套机会。

• 数据概览：

  • 大连豆粕现货价为4520元/吨，周度上涨160元，涨幅3.67%。
  • 天津豆粕现货价为4500元/吨，周度上涨320元，涨幅7.66%。
  • 日照豆粕现货价为4330元/吨，周度上涨310元，涨幅7.71%。
  • 张家港豆粕现货价为4350元/吨，周度上涨200元，涨幅4.82%。
  • 东莞豆粕现货价为4250元/吨，周度上涨100元，涨幅2.41%。

图表说明

• 图1 & 图2：显示天津和张家港豆粕对主连基差走势，基差持续走强，反映现货溢价。
• 图3 & 图4：展示中国大豆出口销售数据，当周净销售量下降，显示市场观望情绪。
• 图5 & 图6：反映中国大豆出口当周值变化，市场活跃度不高。
• 图7 & 图8：显示大豆检验量累计值及中国检验量，检验量下降可能影响供应。
• 图9 & 图10：展示CBOT大豆管理基金持仓变化，净持仓量波动，显示市场情绪变化。
• 图11 & 图12：显示豆粕5月和9月历史同期收盘价，提供价格趋势参考。

星级操作评级

• 豆粕：★★☆，持多观点，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵，具备一定操作机会。

联系信息

• 杨蕊霞：农产品组长
• F0285733：20011333
• 杨少鹏：高级分析师
• F3076258
• 电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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