20250720-华泰期货-FICC周报_运价高位震荡_关注马士基8月第二周报价_14页_2mb

FICC周报（2025-07-20）总结

运价分析

当前运价呈现高位震荡态势。现货价格方面，马士基、MSC、ONE、CMA等公司给出具体报价，如上海-鹿特丹航线7月下半月运价约2035-3343美元/FEU，8月下半月报价上涨。地缘动态显示加沙停火谈判在多哈进行，进展谨慎乐观。中国-欧基港运力在7-9月变化显著，8月运力增量达31.05万TEU/周，马士基新增船班或影响运价，SCFI指数如上海-欧洲航线价格为2079美元/TEU。

运力与供应

运力供应方面，8月中国-欧基港周均运力31.05万TEU，涉及空班和TBN（船舶不在班轮服务）问题，OA联盟有TBN。2025年全球新船交付量大，包括12000-16999TEU船只交付，可能影响未来运价。苏伊士运河及巴拿马运河通过量数据显示潜在瓶颈。

合约预期

各合约分析聚焦运价波动：

• 8月合约：运价维持高位，预计与7月类似，交割结算价格博弈顶点和下行风险；策略建议注意马士基报价调整。
• 10月合约：作为淡季合约，空配为主，预计价格较8月低20%-30%，波动性大，焦点在于运价下行斜率，交割价格基于SCFIS平均值。
• 12月合约：旺季预期运价高企，可能因西方节假日提前采购和船司准备长协谈判，但苏伊士运河复航不确定性构成风险，运价可能比10月高10%以上。

策略与风险

交易策略：主力合约震荡，推荐套利多12空10，逢高空10合约。

• 下行风险：欧美经济超预期衰退、原油大幅下跌、集装箱船舶交付超预期、船舶闲置不足或红海危机缓解。
• 上行风险：欧美经济恢复、供应链中断、班轮公司运力大幅削减、红海危机持续引起的绕航成本。

期货与数据

关键期货合约数据：如EC2602-12收盘价波动，SCFI和SCFIS指数显示运价指标；SCFIS上海-欧洲价格2421.94点，反映运价趋势。图表分析显示运力拥堵、船舶速度和贸易流量变化，强调供需动态。

其他焦点

地缘政治谈判和市场需求（如欧盟经济指标、中国出口数据）与运价密切关联，预计未来脱口秀和SCFIS将反映运价波动。同时，2025年作为船舶交付大年，后续运力变动需密切关注。