20260212-华泰期货-FICC日报_主力合约短期走势震荡_关注节后马士基3月第二周开价态度_14页_3mb

集运市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年集装箱运输市场近期走势及未来预期，重点聚焦于主力合约短期震荡、马士基3月第二周报价、运力供应变化、供应链风险、以及期货价格与现货价格的联动情况。同时，报告还提供了相关市场策略与风险提示。

主要观点

1. 运价走势分析

• EC2604合约：节前预计走势震荡，关注节后马士基3月第二周开价情况。
• EC2606合约：当前价格较节前有所回升，但整体仍偏弱。
• EC2608合约：价格相对稳定，市场预期未来运价可能逐步走强。
• EC2512合约：价格已回落，需关注2025年12月之后运价走势。

2. 现货价格表现

• SCFI（上海-欧洲）：2月6日价格为1403美元/TEU，2月9日SCFIS（上海-欧洲基本港）价格为1657.94点，显示运价承压。
• SCFI（上海-美西）：价格为1801美元/FEU，市场对运价走势保持谨慎。
• SCFI（上海-美东）：价格为2530美元/FEU，运价维持较高水平。
• SCFI（上海-鹿特丹）：WEEK11报价涨至1320/2100美元/FEU，显示部分航线运价上涨趋势。

3. 运力供应变化

• 静态供给：截至2026年1月31日，2026年至今交付集装箱船舶6艘，合计交付运力46950TEU。超大型船舶交付压力较小，2027年及之后交付量显著上升。
• 动态供给：2月份剩余三周周均运力为27.16万TEU，3月份周均运力为28.84万TEU，4月份为27.47万TEU。2月空班数量为13个，3月为7个空班和3个TBN，4月为1个空班和4个TBN。

4. 供应链与地缘政治风险

• 地缘政治：特朗普表示若与伊朗谈判失败，可能向中东派遣航母打击群，当前谈判仍处于初期阶段，市场对潜在军事行动保持警惕。
• 苏伊士运河与红海复航：苏伊士运河复航预计渐进进行，红海全面复航尚无明确时间表。COSCO对重返红海持审慎态度，绕行状态已成为供应链新常态。
• 马士基航线调整：马士基ME11线路将实施结构调整，通过红海和苏伊士运河过渡，后续可能对AE12和AE15服务进行调整。

5. 需求与欧洲经济表现

• 欧洲经济数据：欧盟27国工业生产指数、零售销售数据、消费者信心指数等均显示经济活动维持稳定，但增长动能有限。
• 中欧贸易数据：欧盟27国进口中国金额保持增长趋势，显示中欧贸易需求仍有一定支撑。

关键信息

6. 船司涨价函情况

• MSC：3月份运价涨至1800/3000美元/FEU，发布涨价函。
• CMA：3月份运价涨至1750/3100美元/FEU，发布涨价函。
• HPL：3月上半月运价涨至1835/2935美元/FEU，发布涨价函。
• ONE：3月份报价涨至1620/2535美元/FEU，部分航线运价上涨。

7. 市场策略

• 单边策略：4月合约预计震荡，建议投资者谨慎参与。
• 套利策略：暂无明确套利机会，需关注中远期合约价格变化。

8. 风险提示

• 下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、红海危机得到较好处理。
• 上行风险：欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。

合约与价格数据

• EC2604合约：收盘价格1177.90
• EC2606合约：收盘价格1501.00
• EC2608合约：收盘价格1581.00
• EC2512合约：收盘价格1395.00
• EC2602合约：收盘价格1756.00

运力交付预期

• 2026年：超大型船舶交付量较小，仅4艘。
• 2027年：17000+TEU船舶交付量预计达86.28万TEU。
• 2028年：17000+TEU船舶交付量预计达160.3万TEU。
• 2029年：17000+TEU船舶交付量预计达126.15万TEU。

未来关注重点

• 马士基3月第二周报价及涨价落地情况。
• 3月份远东-欧洲货量是否能够显著提升。
• 红海复航时间及苏伊士运河实际通过运力。
• 2026年下半年运价走势及合约月份调整影响。
• 欧盟及欧洲经济数据对运价的支撑作用。

附注

• 报告由华泰期货研究院发布，分析师包括蔡劭立、高聪、汪雅航。
• 报告内容仅供参考，投资者应独立判断，不承担法律责任。