20220926-国元国际控股-互联网行业周报_期待Q4业绩反转带动估值修复_9页_1mb

互联网行业周报总结

核心内容

2022年9月19日至23日期间，港股和美股科技互联网板块整体表现低迷，市场情绪偏空。恒生指数连续四周下跌，恒生科技指数周跌幅达6.97%，创本月以来最大跌幅。纳斯达克互联网指数同样录得6.91%的周跌幅。在港股市场，软件与服务板块跌幅显著，估值处于近一年低位，PE-TTM为29.22x，PS-TTM为2.75x。美股市场中，纳斯达克中国金龙指数周跌幅达7.02%，多个中概股行业均出现不同程度下跌。

主要观点

• 市场整体下行：科技互联网股票在港股和美股市场均表现疲软，跌幅普遍高于大盘，反映出市场对互联网行业三季度业绩的悲观预期。
• 估值处于低位：港股软件与服务板块估值显著低于恒生科技指数，PS-TTM创近一年最低，显示市场对互联网企业盈利能力和增长潜力的担忧。
• 中概股承压：纳斯达克中国金龙指数下跌显著，其中互联网、云计算、电子商务等子行业跌幅均超过7%，部分个股跌幅超10%。
• 行业动态积极：尽管市场表现不佳，但部分企业仍推出新业务或战略计划，如阿里云加大海外投入、拼多多扶持企业出海、快手上线商城频道等，显示行业仍具备发展动力。
• 投资建议：建议长线布局现金流较好或市值接近净现金价值的互联网企业，关注拼多多、腾讯、知乎等成长性高、符合当前消费习惯的标的。

关键信息

1. 行情回顾

• 港股市场：

  • 恒生指数周跌幅4.42%，创2016年以来最低点。
  • 恒生科技指数周跌幅6.97%，本月累计跌幅达16.01%。
  • 软件与服务板块周跌幅5.89%，PE-TTM为29.22x，PS-TTM为2.75x，处于近一年低位。
  • 电商板块跌幅较大，京东集团-SW、阿里巴巴-SW、宝尊电商-SW等跌幅均超过8%。
  • 快手、百奥家庭互动等游戏板块个股表现分化，部分逆市上涨。

• 美股市场：

  • 纳斯达克指数周跌幅5.07%，纳斯达克中国金龙指数周跌幅7.02%。
  • 知乎录得0.9%的周涨幅，跑赢标普500指数。

2. 行业数据

• 互联网宽带用户增长：截至8月末，我国固定互联网宽带接入用户总数达5.71亿户，其中100Mbps及以上用户占比达93.8%，1000Mbps及以上用户占比12.4%。
• 影视市场表现：上周全国电影周票房1.98亿元，国庆档新片预售票房破3亿元，显示市场对内容的需求依然存在。

3. 行业要闻

• 软件行业：

  • 苹果AppStore在多个国家涨价。
  • 阿里云宣布三年投入70亿元建设国际本地化生态。
  • 百度网盘推出企业版，助力中小企业数字化转型。

• 视频娱乐行业：

  • 国产电视剧自9月21日起使用统一标识。

• 电商行业：

  • 李佳琦复出直播间，单场观看量超6000万。
  • 拼多多暂不上线“砍一刀”功能，拟投入百亿元扶持企业出海。
  • 快手将上线商城频道，京东快递等接入抖音“音需达”服务。

• 游戏行业：

  • 前索尼互娱北美CEO Shawn Layden 加入腾讯游戏担任战略顾问。

4. 投资建议

• 宏观环境：当前宏观经济压力较大，传统商业化工具效率下降，但互联网板块具备较强弹性。
• 标的推荐：
  • 拼多多（PDD）：成长性高，符合当下消费习惯。
  • 腾讯（700）：现金流健康，仍是行业龙头。
  • 知乎（ZH）：高成长型社区，具备长期投资价值。

5. 风险提示

• 政策风险：行业政策变化可能对市场造成影响。
• 疫情反复：可能对线上业务和线下消费产生冲击。
• 宏观经济风险：广告收入不及预期可能影响企业盈利。
• 新产品风险：游戏公司新产品不能如期上线或表现不佳可能影响市场信心。

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