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商品早报：节假日前不同商品分化震荡，宏观与基本面博弈加剧

[2024年01月28日] 黄金零售数据超预期，加工费收紧助推铜价上行 | 铝价对美元汇率敏感度显著上升 | 硫酸镍、工业硅现货供需冷暖对立 | 热卷、不锈钢震荡修复区间上移 | 动力煤、工业品库存累积压制价格空间

黄金：零售数据超预期，美美元反弹压金价
1月28日，国际金价下行-132%，伦敦银下行-111%。美元反弹与降息预期延迟压制贵金属行情，内外比差扩大，白银进口窗口临近打开，关注价差风险。

铜：国内累库预期修正提振价格
铜精矿TC降至2794美元/吨，冶炼厂亏损扩大，但国内供需或现结构性改善。需求端订单减少库存累积，核心逻辑转向工业品累库不及预期。

铝：万九关口震荡，累库峰值低于预期
沪铝价格在18485-18565区间震荡，节前库存小幅去库，加工费下调反映下游压力。电解铝价格震荡收敛，国外矿端偏紧对下游有支撑。

工业金属与化工品呈现分化
锌价震荡配合正套策略，铅供需双双偏弱区间运行。碳酸锂价格偏弱运行，工业硅现货弱稳，PTA等宏观预期支撑明显。

钢材与黑色系震荡，成材累库压力显现
铁矿、双焦价格温和上行。热卷、螺纹钢政策利好提振，不锈钢盘面预期修复，但铁矿估值继续上修面临成交验证考验。

期权市场反映主体观点分歧
玻璃、纯碱中期偏弱，PTA下游利润修复有天花板。

关键词：降息预期/宏观情绪/累库演绎/供需修正/价格区间