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期货研究报告要点总结

黄金与白银

• 黄金：避险情绪推动金价反弹，鲍威尔释放鹰派信号压制，短期关注“黄金坑”机会。
• 白银：跟随黄金企稳，市场波动剧烈，关注COMEX库存变化及工业需求边际改善。

工业金属

• 铜：供需双弱，海外累库压制价格，关注国内政策托底及精铜库存去化。
• 铝：累库压力加大，山东减产预期短期支撑，长期供应过剩风险犹存。
• 锌：进口窗口打开价格下挫，库存改善维稳，关注云南枯水期成本支撑。
• 铅：供需矛盾交织，短期震荡为主，关注废电池去库存化。
• 镍&不锈钢：不锈钢利润压缩供应下滑，但镍价压力大，关注中间品与精炼镍价差。

小金属与化工品

• 锡：库存去化支撑反弹，但供需反转仍需等待。
• 碳酸锂：供需缺口驱动反弹，基差收窄，关注进口增量。
• 工业硅：仓单注销缓解紧张，基差收敛延续，短期区间震荡。
• 铁矿/钢：现货累库抑制矿价，钢需弱现实稳，关注地产修复时点。
• 甲醇：成本支撑明显，库存压力大，反套策略适宜。
• 尿素：贸易商补库驱动，基差收敛路径明确。

能源与农产品

• 橡胶：库存去化+政策利好，但需求端承压，震荡偏强。
• PTA&MEG：PX负反馈压制，短期反弹高度有限，多PX空PTA套利。
• 沥青：库存累积或压制，多单谨慎，工业品负反馈需警惕。
• 棕榈/豆粕：外盘驱动国内，进口窗口关闭反套可行。
• 白糖：基差弱化震荡，郑糖支撑6600-7100区间。
• 棉花：籽棉收购支撑预期，籽棉价在78元/公斤关键位支撑。

我国特产品类

• 鸡蛋：供应增加支撑，现货企稳但库存上升拖累。
• 生猪：现货情绪筑底，关注二次育肥入场节奏。
• 花生：新作上市承压，进口政策跟踪关键。

免责声明

本报告基于国泰君安期货研究所分析，未构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎，报告不构成任何业务或产品的推介，也不承担读者据此操作的风险责任。投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，并自主承担投资风险。