20251214-华安证券-轻工纺服行业周报_金属包装企业加速出海_海外市场前景广阔_21页_1mb

报告摘要

金属包装行业正加速布局海外市场，以应对国内产能过剩问题并寻找新的增长点。奥瑞金、宝钢包装、昇兴股份等龙头企业积极拓展海外产能，提升国际市场份额。海外市场，尤其是东南亚和欧洲，成为企业战略重点，而啤酒作为二片罐最大应用市场，为行业带来显著增长机遇。

奥瑞金：
- 2021年收购澳洲Jamestrong公司，获得6家制罐工厂和1家制盖工厂，优化客户资源与销售渠道。
- 2025年计划在泰国和哈萨克斯坦建设二片罐生产线，预计2026-2027年投产，为海外业务打下产能基础。
- 境外收入占比达8.66%，境外毛利率较境内高，推动企业加速国际化。
宝钢包装：
- 2012-2013年分别收购越南制罐70%股权和意大利印铁70%股权，实现国际化布局。
- 2020年在马来西亚建设铝制易拉罐生产线，设计产能8亿罐/年；2021年在柬埔寨建设铝制两片罐生产线，设计产能12亿罐/年。
- 境外收入占比达28.58%，境外毛利率显著高于境内，成为营收支撑。
昇兴股份：
- 2019年在柬埔寨建设制罐生产线，2025年在越南建设两片罐生产线，增强对东南亚市场的响应能力。
- 越南的地理优势和低成本有利于提升产品竞争力和市场占有率。
- 境外收入占比达13.38%，境外毛利率提升，助力企业海外扩张。
市场前景：
- 2024年全球二片罐市场规模为2654.72亿元，预计2031年达3179亿元，CAGR为3%。
- 啤酒市场占二片罐市场57%，2024年全球啤酒市场规模为8393亿美元，预计2030年达12483亿美元，CAGR为6.8%。
- 罐装啤酒预计以7.2%的CAGR增长，轻量化设计推动其在户外、社交、旅行场景的应用。

出海战略：奥瑞金、宝钢包装、昇兴股份均在东南亚和欧洲布局，增强区域协同和市场响应能力。
产能规划：奥瑞金在泰国和哈萨克斯坦规划年产能分别为7亿罐和9亿罐；宝钢包装在马来西亚和柬埔寨的产能分别为8亿罐和12亿罐；昇兴股份在柬埔寨和越南的产能分别为330ml普通罐及SLIM罐、两片罐。
境外收入：2024年奥瑞金境外收入为11.84亿元，同比下降1.39%；昇兴股份境外收入为9.54亿元，同比增长25.01%；宝钢包装境外收入为23.77亿元，同比增长25.78%。
境外毛利率：昇兴股份境外毛利率为20.84%，比境内高7.32个百分点；宝钢包装境外毛利率为14.33%，比境内高8.73个百分点。
投资建议：关注包装行业头部企业，如奥瑞金、昇兴股份、宝钢包装；关注出口导向型标的，应对关税波动带来的影响。

地产数据：2025年11月30日至12月7日，全国30大中城市商品房成交面积176.77万平方米，环比下降27.7%；100大中城市住宅成交土地面积670.34万平方米，环比下降0.07%。
原材料：TDI现货价14700元/吨，周环比上涨3.52%；MDI现货价14950元/吨，周环比上涨1.7%。
销售数据：2025年10月家具销售额179亿元，同比上涨9.6%；当月家具及其零件出口金额470600万美元，同比下降12.66%；2025年9月建材家居卖场销售额1308.38亿元，同比下降8.02%。

纸浆&纸产品价格：针叶浆、阔叶浆、化机浆价格分别上涨0.76%、1.65%、1.31%；废黄板纸、废书页纸、废纯报纸价格分别下降2.36%、上升0.28%、下降2.44%。
吨盈数据：双铜纸、双胶纸、箱板纸、白卡纸每吨毛利分别为-601.89元、-649.18元、400.53元、-391.68元。
纸类库存：青岛港木浆库存1368千吨，月环比上涨1.56%；白卡纸、双胶纸、铜版纸库存天数分别为13.56天、19.15天、22.58天。

原材料：中国棉花价格指数3128B为15062元/吨，周环比上涨0.27%；CotlookA指数为74.2美分/磅，周环比下降0.67%。
销售数据：2025年10月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1470.8亿元，同比上涨6.3%；2025年11月服装及衣着附件出口金额为1159370万美元，同比上涨5.36%。