20160829-太平洋-商业零售_零售中报业绩分化_7月百强销售数据转暖_13页_1mb

商业零售行业总结

核心内容概述

2016年7月，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长 1.3%，增速比6月提升 2.4个百分点，是当年第二高月度增速。分品类来看，服装和家电增长较快，分别增长 6.2% 和 6.8%，而粮油食品略有下降，金银珠宝类则大幅下降 12.7%。整体来看，零售行业在中报期间表现分化，但7月销售数据回暖，显示出大型零售企业经营状况有所改善。

主要观点

• 行业整体趋势：尽管零售行业中报业绩不佳，但随着大盘风险偏好趋于谨慎，低估值、高物业价值的公司开始受到市场关注。
• 市场表现：近一月商业零售板块涨幅 4.41%，跑赢全部A股 0.84个百分点，在28个申万一级行业中排名 7。但本周板块出现调整，跌幅靠前。
• 投资建议：继续维持行业“看好”评级，建议关注三类公司：
  1. 物业价值高、低估值、业绩确定性强的公司，如鄂武商、天虹商城。
  2. 经营稳健、受险资增持影响的个股，如大商股份、合肥百货。
  3. 受益通胀、外延扩张顺利、具有核心竞争力的超市类公司，如永辉超市。

关键信息

7月销售数据

• 全国百家重点大型零售企业零售额同比增长 1.3%。
• 服装类增长 6.2%，为年内最高月度增速。
• 家电类增长 6.8%，受高温天气影响，空调销售增长明显。
• 粮油食品零售额同比下降 0.3%，降幅较6月大幅缩窄。
• 金银珠宝类大幅下降 12.7%，受价格上升影响。

个股表现

• 本周零售个股跌多涨少，涨幅居前的有江苏舜天（+8.64%）、东方创业（+8.3%）、中天能源（+8.02%）。
• 跌幅较大的有上海九百（-18.22%）、欧亚集团（-10.98%）、新华都（-9.69%）等。
• 永辉超市（+17.68%）在上半年实现营收增长，净利润同比增长 27.19%，表现优于行业整体。

投资推荐

• 王府井：建议“增持”，上半年营收同比下降 4.07%，净利润同比下降 26.74%。
• 鄂武商A：建议“增持”，上半年营收同比增长 17.68%，净利润同比增长 27.19%。
• 永辉超市：建议“增持”，上半年营收同比增长 17.68%，净利润同比增长 27.19%，受益通胀与外延扩张。

风险提示

• 商业景气度持续低迷的风险。
• 电商冲击持续的风险。

行业数据与图表

• 图表1：本周，28个申万一级行业涨跌幅。
• 图表2：本月，申万一级行业涨跌幅。
• 图表3：社会消费品零售总额。
• 图表4：消费者信心指数。
• 图表5：全国百家重点零售企业销售情况。
• 图表6：义乌小商品价格指数。
• 图表7：零售个股市场表现。
• 图表8：未来三个月大小非解禁一览。
• 图表9：近一月大宗交易一览。
• 图表10：重点推荐公司盈利预测表。

公司新闻跟踪

分析师介绍

• 文涛：太平洋证券商业贸易行业分析师，自2011年加入公司，研究方向涵盖百货、超市、商业物业经营、珠宝首饰等领域。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在 15% 以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于 -15%。

报告来源与联系方式

• 机构名称：太平洋证券股份有限公司
• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761/88321717
• 传真：(8610) 88321566
• 分析师：文涛
• 联系方式：Tel: 010-88321590，Email: wentaohhu@163.com，执业证书：S1190513060001