20160829-太平洋-商业零售：零售中报业绩分化，7月百强销售数据转暖_14页_1mb

商业零售行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了2016年7月中国商业零售行业的销售数据、市场表现及投资建议，指出行业整体表现有所回暖，但部分细分领域仍面临挑战。同时，报告还跟踪了多家重点零售公司上半年的业绩情况，并对相关个股的投资价值进行了评估。

主要观点

• 行业表现：7月全国百家重点大型零售企业零售额同比增长1.3%，是今年以来第二高月度增速，显示出大型零售企业经营状况开始好转。
• 品类分化：服装和家电销售增长较快，分别增长6.2%和6.8%，而粮油食品略有下降（-0.3%），金银珠宝类则大幅下降（-12.7%）。
• 市场情绪：近期商业零售板块涨幅4.41%，跑赢A股指数，但本周因大盘调整，零售行业跌幅靠前。
• 投资建议：尽管中报业绩整体不佳，但随着风险偏好趋于谨慎，零售行业低估值和高物业价值逐渐受到市场关注，行业评级为“看好”。推荐关注以下三类公司：
  • 物业价值高、低估值和业绩确定性较强的公司，如鄂武商、天虹商城；
  • 经营稳健、受险资增持的个股，如大商股份、合肥百货；
  • 受益通胀、外延扩张顺利、具有核心资源和核心竞争力的超市类公司，如永辉超市。

关键信息

7月销售数据

• 全国百家重点大型零售企业零售额同比增长1.3%，增速较6月提升2.4个百分点；
• 服装类增长6.2%，家电类增长6.8%，均为今年以来最高增速；
• 粮油食品略有下降（-0.3%），金银珠宝类大幅下降（-12.7%）。

市场表现

• 近一月商业零售板块涨幅4.41%，跑赢A股0.84个百分点；
• 本周商业零售板块跌幅2.51%，在28个申万一级行业中排名24；
• 市场表现较好的是转型和题材个股，而前期受险资增持的个股出现回调。

公司动态

• 大商股份：上半年营收150.97亿元，同比降8.70%；归母净利润5.12亿元，同比减少16.69%。
• 中百集团：上半年营收80.23亿元，同比降6.77%；归母净利润0.62亿元，同比降387.4%。
• 重庆百货：上半年营收181.33亿元，同比降6.78%；归母净利润3.82亿元，同比减少8.97%。
• 王府井：非公开发行新股获证监会批准，上半年营收86.87亿元，同比降4.07%；归母净利润3.39亿元，同比减少26.74%。
• 永辉超市：上半年营收245.2亿元，同比增17.68%；归母净利润6.70亿元，同比增27.19%。

投资建议

• 推荐公司：
  • 王府井：增持
  • 鄂武商A：增持
  • 永辉超市：增持
• 盈利预测：
  • 王府井：15E PE 15.87，16E PE 14.65；
  • 鄂武商A：15E PE 14.39，16E PE 11.91，17E PE 10.72；
  • 永辉超市：15E PE 73.96，16E PE 51.77，17E PE 38.83。

风险提示

• 商业景气度持续低迷的风险；
• 电商冲击持续的风险。

图表目录

• 图表1：本周，28个申万一级行业涨跌幅
• 图表2：近一月，28个申万一级行业涨跌幅
• 图表3：社会消费品零售总额
• 图表4：消费者信心指数
• 图表5：全国百家大型零售企业销售情况
• 图表6：义乌小商品价格指数
• 图表7：零售个股市场表现
• 图表8：未来三个月大小非解禁一览
• 图表9：近一月大宗交易一览
• 图表10：重点推荐公司盈利预测表

分析师信息

• 文涛：商业贸易行业分析师，2011年加入太平洋证券，研究方向包括百货、超市、商业物业经营、珠宝首饰等。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

机构信息

• 地址：北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座；
• 电话：(8610)88321761/88321717；
• 传真：(8610)88321566；
• 许可证编号：13480000。

重要声明

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