20160829-华创证券-非银金融周观察：中报业绩符合预期，监管助力稳健经营_15页_1mb

非银金融行业周观察总结

核心内容

本报告聚焦于非银金融行业，包括证券、保险及多元金融领域，分析了近期市场动态、政策变化及重点公司表现，旨在为投资者提供行业走势和投资建议。

主要观点

一、市场概况

• 上周沪深300指数下跌1.72%，创业板指下跌0.67%，券商指数下跌1.55%，保险指数下跌1.08%。
• 两市A股日均成交量环比下降25.26%，但两融余额环比上涨0.41%，突破9000亿元。
• 融资买入占比显著提升，显示市场对融资工具的依赖度上升。

二、政策动态

1. 证监会

• 互联互通机制：发布《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》公开征求意见，将适用范围扩展至深港通。
• 反收购条款监管：明确上市公司不得通过反收购条款限制股东合法权利，若发现违法违规行为将依法采取监管措施。
• 金徽酒IPO事件：因擅自更改IPO文件，保荐机构国泰君安被证监会警示。

2. 保监会

• 人身险产品规范：进一步加强对人身险产品的监管，重点调整中短存续期产品额度计算方法、保险金额、万能险账户管理、退保费设定、预定利率、年金保险形态等方面。
• 销售误导治理：拟发布新规，推行保险销售行为可回溯制度，保护消费者权益。

3. 国务院

• 央地收入划分方案：加快制定方案，减少共同财政事权，明确中央在财政事权确认和划分上的决定权，适度加强中央政府承担基本公共服务的职责和能力。

三、行业表现

• 证券行业：券商整体下跌，但行业跑赢大盘，融资买入盘显著上升，融资交易占比提升。
• 保险行业：市场整体表现不佳，但部分公司如中国平安和中国太保仍显示出较强的增长潜力。
• 多元金融：部分公司如安信信托、东方财富等表现出较强的盈利能力和增长预期。

关键信息

上市公司重要事项

• 安信信托：实现营收20.55亿元，归母净利润13.93亿元，分别同比增长53%和67%。
• 招商证券：营收51.98亿元，归母净利润22.42亿元，分别同比下降67%和69%。
• 光大证券：非公开限售股份将于9月1日上市流通。
• 申万宏源：营收60.90亿元，归母净利润21.04亿元，分别同比下降64%和69%。
• 大智慧：营收2.82亿元，归母净利润-2.29亿元，同比下降8%和7568%。
• 锦龙股份：通过申请贷款和授信额度，进一步加强资金实力。

重点公司逻辑分析

数据追踪

• 融资融券余额：近期连续回升，显示市场信心有所恢复。
• A股溢价率：部分公司如中国太保、光大证券等溢价率较高，显示市场对其未来增长的预期。
• 资管产品成立：上周多家资管产品成立，主要涉及债券型和混合型产品，显示市场对稳健型投资的需求。
• 解禁信息：部分公司如光大证券、申万宏源等即将面临解禁，需关注市场反应。

投资建议

• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 重点推荐公司：安信信托、东兴证券、光大证券、招商证券、东方财富等，均具有较强的增长潜力和业务协同优势。
• 风险因素：监管趋严，政策持续收紧，可能对行业造成一定影响。

公司投资评级体系

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：分析师撰写本报告基于可靠公开信息，准确反映个人观点，不承担其他券商研究报告的任何责任。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅反映发布当日判断，仅供参考，不构成投资建议。

总结

本报告全面分析了非银金融行业近期的市场表现、政策动态及重点公司情况，指出行业整体仍面临一定挑战，但部分公司表现出较强的成长潜力和稳健经营能力。建议投资者关注具有较强业务协同和资本运作能力的公司，同时注意监管趋严带来的风险。