20160829-华创证券-非银金融周观察_中报业绩符合预期_监管助力稳健经营_14页_870kb

行业周报总结

核心内容

本行业周报聚焦非银金融领域，涵盖证券、保险及宏观政策动态，分析了市场表现、监管动向、上市公司中报数据以及重点公司投资逻辑，为投资者提供行业分析与投资建议。

主要观点

市场表现

• 上周沪深300指数跌幅为1.72%，创业板指跌幅为0.67%，券商指数跌幅1.55%，保险指数跌幅1.08%，券商指数跑赢大盘0.17%，保险指数跑赢大盘0.64%。
• A股日均成交量4855.73亿元，环比下降25.26%，但两融余额环比上涨0.41%，突破9000亿元，融资买入占比显著提升。
• 三板市场指数波动较大，整体呈上升趋势，但做市指数下跌。

监管动态

• 证监会发布《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》公开征求意见，将适用范围扩展至深港通，并强调投资者适当性管理属地化。
• 证监会明确要求上市公司不得通过“反收购”条款限制股东合法权利，防止恶意收购行为。
• 金徽酒IPO封卷后擅自更改，保荐机构国泰君安被证监会警示。
• 保监会拟对人身险产品进行进一步严格规范，防控利差损风险，对上市险企影响有限。

宏观政策

• 国务院加快制定央地收入划分方案，减少共同财政事权，明确中央在财政事权确认和划分上的决定权。
• 银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，规定个人借款余额上限为100万元，防范金融风险。

关键信息

上市公司重要事项

• 安信信托：实现营收20.55亿元，归母净利润13.93亿元，分别同比+53%、+67%。
• 宝硕股份：营收1.55亿元，同比-5%，净利润亏损3,731万元。
• 招商证券：营收51.98亿元，归母净利润22.42亿元，分别同比-67%、-69%。
• 光大证券：非公开限售股份4.89亿股将于9月1日上市流通。
• 广发证券：营收101.30亿元，归母净利润40.30亿元，分别同比-49%、-52%。
• 申万宏源：营收60.90亿元，归母净利润21.04亿元，分别同比-64%、-69%。
• 大智慧：营收2.82亿元，归母净利润-2.29亿元，同比-8%、-7568%。
• 锦龙股份：营收9.84亿元，归母净利润1.65亿元，同比-27%、-71.88%。
• 中国人寿：营收3,406.64亿元，归母净利润103.95亿元，分别同比+2.2%、-67%。
• 国泰君安：营收137.07亿元，归母净利润50.20亿元，分别同比-39%、-48%，拟公开挂牌转让国联安基金51%股权。

重点公司逻辑分析

• 华声股份：强推，凤凰财智入主，拟设立互联网保险公司，未来形成互联网证券+保险+金融投资的三块版图，公司重组后总股本达9.4亿，PB为3.8倍。
• 东兴证券：强推，背靠东方资产，不良资产领域的纯正标的，与集团协同，形成证券、保险、银行和资管四位一体模式，正筹划增发。
• 光大证券：强推，布局互联网金融，光大云付聚焦集团协同，易创网络定位于股权众筹，公司筹划H股IPO。
• 招商证券：强推，PB业务领先，携手微信布局互联网证券，托管资产规模达6000亿元，筹划港股IPO。
• 东方财富：强推，转型互联网金融理财平台，已拥有券商牌照，未来经纪业务佣金率有望松绑，建议强烈关注。

投资建议

• 市场活跃度尚未明显回升，但两融余额持续增长，券商全年业绩有望修复。
• 建议选择稳健经营、风险控制能力强的标的，强推安信信托、东兴证券、光大证券、招商证券等。
• 对于保险行业，建议关注具备互联网金融布局和多元化业务的公司，如中国平安、中国太保。

风险因素

• 监管趋严，政策持续收紧，对行业造成不确定性。

行业评级

• 行业评级为推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

数据追踪

• 图表1：券商整体下跌，行业跑赢大盘。
• 图表2：周成交量环比下降显著，成交额下滑。
• 图表3：流通市值下降，周换手率下滑。
• 图表4：新增投资数量上升，活跃度下降。
• 图表5：候场资金维持低位，仍属场内博弈。
• 图表6：A股活跃投资者数量增加，市场升温。
• 图表7：持仓者数量减少。
• 图表8：融资买入盘上升，融资交易占比上升。
• 图表9：融资融券余额连续回升。
• 图表10：两融杠杆比例基本持稳。
• 图表11：三板指数上升，三板做市下跌。
• 图表12：三板成交低位调整。
• 图表13：上证50期指下跌，基差收紧。
• 图表14：中证500期指震荡下调，基差放宽。
• 图表15：沪深300期指下跌，基差放宽。
• 图表16：两地股票溢价率数据。
• 图表17：上周资管产品成立概览。
• 图表18：近期解禁公司一览。

相关研究报告

• 《非银金融行业报告：深港通获国务院批准，短期将提振市场》
• 《多元金融行业报告：政策转向促拐点，创新撬动新蓝海--信托行业深度报告》
• 《非银金融行业报告：非银金融周观察（8月22日）--深港通终获批，指数突破短期瓶颈》

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

分析师声明

• 报告基于公开信息，准确反映个人观点，对其他券商报告不承担任何责任。

免责声明

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