20160122-东北证券-二六三-002467.SZ-企业云通信平台日渐完善_华人跨境通信大有可为_12页_1mb

二六三（002467）公司调研报告总结

核心内容

二六三网络通信股份有限公司是一家专注于企业通信和跨境通信服务的新型通信服务商，成立于1999年12月，2010年在深交所上市。公司通过构建企业云通信平台，提供包括企业邮箱、云存储、企业社区、视频会议、企业协同等在内的统一通信解决方案，致力于成为全球华人族裔的虚拟移动通信服务商。

主要观点

1. 企业云通信平台日趋完善

• 公司在企业通信市场布局逐步完善，通过整合三大运营商资源，构建了企业云通信基础架构（IaaS）和服务平台（PaaS），并不断引入新产品以丰富其统一通信平台。
• 公司拥有10万家企业客户和500万终端用户，企业邮箱业务多年领跑市场，市场份额达18.1%。
• 通过收购、参股等方式，公司逐步构建了企业云通信统一平台，推出企业通信一体化解决方案。

2. 跨境移动通信市场潜力巨大

• 国内移动通信市场趋于饱和，但海外华人市场仍有巨大潜力。
• 公司通过iTalkBB品牌深耕海外VoIP和IPTV市场，业务覆盖美国、加拿大、澳大利亚、新加坡和香港等地区。
• 预计海外IPTV和VoIP市场规模约为76.93亿元，若公司市占率提升至10%，将带来约7.7亿元年收入。

3. 盈利预测与投资建议

• 公司预计2015-2017年营收分别为6.77亿元、8.12亿元、10.40亿元，归属母公司净利润分别为1.04亿元、1.47亿元、2.25亿元。
• EPS分别为0.13元、0.18元、0.28元，动态PE分别为106倍、75倍、49倍。
• 综合公司未来发展前景，分析师给予“增持”评级。

关键信息

企业通信业务

• 企业邮箱：国内领先，市场份额18.1%，用户达10万家企业和500万终端用户。
• 企业云存储：与易美云战略合作，布局云存储业务。
• 企业社区：投资慧友云商，打造企业社区云平台，提升客户粘性。
• 企业视频会议：收购展动科技，拓展视频会议与直播业务。
• 企业协同：参股致远协创，加强企业协同管理能力。

跨境通信业务

• iTalkBB：VoIP和IPTV业务在海外华人市场具有龙头地位。
• 收购香港迪讯：获得香港MVNO牌照，为进军华人MVNO市场奠定基础。
• 未来计划推出海外个人移动通信服务，解决华人群体的上网和通话难题。

财务预测

财务与运营指标

风险提示

• 海外通信业务开展进度可能不及预期，与当地运营商和监管机构的合作存在不确定性。
• 免费社交软件如微信、Skype对VoIP业务构成一定冲击，但其不能完全取代VoIP业务。

结论

公司通过布局企业云通信和海外华人市场，展现出良好的成长潜力。虽然短期业绩有所下滑，但长期来看，随着企业通信和跨境通信市场的持续发展，公司有望实现业绩的稳步增长，因此分析师给予“增持”评级。