20131008-康和投资顾问-研究晨讯_24页_1mb

台灣股市分析總結

核心內容概述

本報告分析了2013年10月8日台灣股市的表現，並評估了主要個股與市場指標的動態。重點包括：台灣出口數據不佳，但資本設備進口改善；部分個股表現優異，如聯發科、國統、華亞科；也有個股如正文、禾瑞亞處於營運調整期；國際市場方面，美國經濟表現優於預期，但債務上限問題引起市場擔憂，而台灣股市整體表現與全球市場有密切關聯。

主要觀點與關鍵信息

一、國際經濟與市場動態

• 美國經濟：

  • 消費信貸增加 $8%$，優於市場預期，顯示消費動能仍佳。
  • 美國車市與房市為主要支撐因素。
  • 美國國會談判未有進展，市場擔憂債務上限問題可能導致違約，可能引發美股下跌。
  • 若美債上限未提高，GDP可能減少 $4.2%$，並需增稅 $12%$、減支 $33%$。

• 台灣經濟：

  • 9M13出口大幅下滑 $7%$，較市場預期為糟；進口則小幅下滑 $0.7%$。
  • 3Q13出口衰退，GDP面臨保2危機。
  • 資本設備進口由負轉正，增幅 $13.2%$，有利2014年出口回升。
  • 電子產品出口下滑幅度最大，但其他產業如塑橡膠、基本金屬等仍有表現。

• 國際指數表現：

  • 台灣加權指數收盤 $8,334$，淨變動 $-31$，1日跌幅 $0.37%$，1週漲幅 $1.95%$。
  • 香港恆生指數 $22,974$，淨變動 $-165$，1日跌幅 $0.71%$，1週跌幅 $1.00%$。
  • 日經225 $13,853$，1日跌幅 $1.22%$，1週跌幅 $4.17%$。
  • 美股方面，道瓊工業 $14,936$，1日跌幅 $0.90%$，1週跌幅 $1.28%$，那斯達克 $3,770$，1日跌幅 $0.98%$，1週跌幅 $0.03%$。

重點個股分析

1. 聯發科(2454 TT)

• 9月營收：130.04億元，優於預期，為3Q13營運超標。
• 長期展望：持續提升Smart Phone市佔率，28nm系列晶片占比提升至 $70% \sim 80%$，毛利率提高。
• 4Q13預期：營收可能下滑 $10% \sim 15%$，因庫存調整與產業淡季。
• 建議：維持“買進”評等，目標價 $462$ 元，建議可在淡季時逢低佈局。

2. 國統(8936 TT)

• 9M13營收：2.17億元，YOY+154.03%，表現亮眼。
• 4Q13展望：湖山淨水廠、板新二期標案將逐步認列，預估營收至 $38.1$ 億元，YOY+68.3%。
• 毛利率提升：曾文水庫工程毛利率高於一般標案 $10%~15%$。
• 建議：維持“買進”評等，目標價 $46$ 元，預計2014年EPS為 $3.07$ 元。

3. 華亞科(3474 TT)

• 9月營收：59.76億元，優於預期，MoM+7%。
• 3Q13 EPS：上調至 $1.2$ 元，預估全年EPS為 $3.38$ 元。
• 4Q13預期：營收可能下滑 $30%$，因DRAM合約價持續走高，但需求回溫。
• 建議：維持買進評等，目標價 $24$ 元。

4. 信驅(5274 TT)

• 9月營收：NT$46M，低於預期，因標案延後與客戶需求下滑。
• 長期展望：2014年BMC及影音延伸晶片業務將持續成長。
• 建議：維持“買進”評等，目標價 NT$184。

5. 正文(4906 TT)

• 營運狀態：處於調整期，營收未見起色。
• 2013年EPS：預估 $2$ 元，2014年預估 $2.11$ 元。
• 建議：評等為中立，建議回檔時再行布局。

6. 禾瑞亞(3556 TT)

• 9月營收：1.07億元，MoM-48%，受客戶庫存調整影響。
• 4Q13預期：營收可能下滑 $30%$，因ETP2與SOC產品影響。
• 建議：評等調降至中性。

其他個股表現

• 新日光(3576 TT)：營收穩定，1週漲幅 $4.85%$。
• 顯晶(3514 TT)：營收穩定，1週漲幅 $4.78%$。
• 為升(2231 TT)：營收穩定，1週漲幅 $4.76%$。
• 仁寶(2324 TT)：營收穩定，1週漲幅 $6.25%$。
• 南光(1752 TT)：營收穩定，1週漲幅 $10.42%$。
• 台泥(1101 TT)：營收穩定，1週漲幅 $7.55%$。

重點追蹤個股

• 禾瑞亞(3556 TT)：已從追蹤名單中剔除。

結論與建議

• 台灣出口數據不佳，但資本設備進口改善，有利2014年出口與經濟成長。
• 美國經濟表現優於預期，但債務上限問題引起市場擔憂。
• 聯發科、國統、華亞科表現較佳，建議持續關注。
• 正文、禾瑞亞處於營運調整期，建議回檔布局。
• 綜合考量市場與個股表現，投資建議以買進為主，部分個股建議中立或中性。