20231208-中财期货-苯乙烯周报_减产预期较强_成本风险充分释放_EB或偏强_7页_1mb

苯乙烯市场研究报告核心观点（2023年12月）

核心观点与策略

1. 短期走势：震荡偏强
   2. 中期走势：震荡
   3. 操作建议：正套

核心逻辑

1. 供应端：

   • 上周苯乙烯开工率669%，环比下降52%，主要因装置检修增多，包括连云港石化60万吨装置停车检修、山东两套装置降负减量，产量下降23万吨至298万吨。
   • 12月新增安徽嘉玺35万吨计划检修，三套装置共158万吨有停车预期，月内供应显著收紧。
   • 库存方面，产业总库存环比下降至近三年偏低水平（214万吨，同比-5%），港口库存低位波动，厂库下降，下游低价拿货支撑。

2. 需求端：

   • 下游开工涨跌不一，EPS下滑、PS和ABS小幅上升，但利润普遍下降，需求整体持稳且缓慢减弱。
   • 汽车行业产量增速略有回升，但对苯乙烯需求拉动有限。

3. 成本端：

   • OPEC+减产预期存疑，国际油价阴跌至75美元/桶，原油估值较低，支撑成本端。
   • 纯苯价格回落，加工费降至820元/吨，但苯乙烯非一体化成本8360元/吨，加工费修复结束，成本下行风险较小。

操作建议

1. 建议采取正套策略，利用期货市场对冲价格波动风险。
2. 关注装置检修、库存变化及进口利润。

风险提示

1. 国际油价大幅波动：利多或利空。
2. 需求恢复不及预期：关注下游消费动能减弱。
3. 装置开工不稳：或引发供应端波动利好价格。