20260421-兴证国际证券-康臣药业-01681.HK-2025年收入利润双位数增长_深耕肾科加码创新_4页_390kb

报告摘要

康臣药业（01681.HK）在2025年实现了营业收入和归母净利润的双位数增长，表现出强劲的业绩表现和良好的增长势头。公司持续推动肾科业务发展，强化创新研发，并通过数字化转型和产能扩张提升运营效率。

业绩增长：2025年，公司实现营业收入34.17亿元，同比增长15.17%；归母净利润10.78亿元，同比增长18.41%。毛利率提升至78.05%，显示成本控制和产品结构优化效果明显。
高派息与回购：公司全年派发每股0.73港元的现金红利，占盈利的50%以上，同时启动股份回购计划，回购1,358万股，总代价约1.84亿港元，表明管理层对公司长期发展的信心。
肾科业务领跑：肾科药物销售收入达24.02亿元，同比增长20.3%。旗舰产品尿毒清颗粒进入国家指南并拓展海外市场，益肾化湿颗粒获批国家中药二级保护，进一步巩固市场地位。
创新研发突破：SK-08和SK-09双品种获得美国FDA IND许可，实现创新药全球化布局的“从零到一”突破。AIDD平台落地，提升研发效率，中药创新平台建设提速，构建1.1类复方新药研发范式。
产能与数字化升级：霍尔果斯二期生产线投产，核心产品尿毒清颗粒年产能提升。同时，“数字康臣”战略全面落地，8大信息化系统上线，ERP系统整合业务流程，“康臣通”移动平台提升跨部门协同效率。
多业务协同向好：妇儿药物、玉林制药等业务板块均实现正增长，公司通过举办病例大赛、强化OTC渠道管控、拓展海外零售渠道等措施，构建全链条学术生态。

会计年度	营业总收入（百万元）	同比增长	归母净利润（百万元）	同比增长	毛利率	ROE	每股收益（元）	市盈率
2022A	2,340	14.42%	683	15.71%	75.35%	21.71%	0.81	18.59
2023A	2,590	10.71%	785	14.88%	74.19%	21.63%	0.93	16.18
2024A	2,967	14.56%	910	16.05%	75.56%	22.22%	1.08	13.94
2025A	3,417	15.17%	1,078	18.41%	78.05%	23.77%	1.28	11.78