20240421-新湖期货-铝_制裁支撑外盘走强_但对国内影响有限制_沪铝短期震荡调整_氧化铝_供需矛盾不大_期价短期反复震荡为主_4页_827kb

铝与氧化铝市场分析总结

一、核心结论

**1. 铝价震荡调整，外盘受制裁提振。**制裁支撑外盘铝价走强，但国内沪铝短期仍呈现震荡调整格局。

**2. 氧化铝供需矛盾不显著，期价震荡为主。**供需平衡变化有限，价格主要受资金和宏观情绪驱动，短期以反复震荡为主。

二、市场回顾

1. 铝：先抑后扬，外盘强于国内。

• 国内沪铝主力合约周内先跌后涨，周度下跌，但周五夜盘小幅上扬。
• 外盘LME铝价受制裁消息推动，周度大幅上涨。
• 周内国内现货市场活跃度变化明显，前期交投热情高，后市降温，基差变化显示期价强于现货。

2. 氧化铝：先涨后稳，期现联动。

• 本周氧化铝期货主力合约先涨后跌，波动区间为主。
• 现货报价局部小幅上调，但整体趋势平稳，期现套利影响显著。

三、核心驱动因素

1. 供应端：

• 产量总体续增，云南复产推进，但铸锭量下降，进口受亏损扩大限制但仍创新高。
• 俄铝制裁短期扰动外盘，国内进口铝料增加。

2. 需求端：

• 消费旺季但终端需求反馈偏弱，高价抑制采购，出库量低位回升。
• 铝棒加工费下调促市场活跃，但仍难抵高库存压力。

3. 库存与结构：

• LME库存连续减少，但注销仓单占比回升；上期所铝库存小幅下降，但铝棒库存明显累增。

4. 宏观与政策：

• 美国零售数据向好，打压降息预期，利多美元；
• 国内政策“以旧换新”或对消费提供支持。

四、行情展望

1. 铝：短期震荡为主，消费反馈待观察。

• 基本面驱动不足，宏观支撑为主导；
• 短线谨慎，关注国内消费表现与进口变化。

2. 氧化铝：平衡略紧平衡，震荡区间运行。

• 供需矛盾不大，主逻辑为期现套利与宏观情绪；
• 产地矿供应紧张仍构成支撑，但整体上行空间有限。

五、操作建议

• 铝： 短线建议观望，关注外盘制裁动向及国内政策变化。
• 氧化铝： 震荡策略为主，操作上谨慎。

分析师：孙匡文
从业资格号：F3007423｜投资咨询证号：Z0014428