20190709-国联证券-土壤修复行业深度报告：土壤污染形势严峻，蓝海掘金正当时_37页_1mb

土壤污染形势严峻，蓝海掘金正当时

核心内容概述

我国土壤污染形势严峻，治理工作迫在眉睫。根据《全国土壤污染状况调查公报》，全国土壤总的点位超标率为16.1%，其中耕地超标率最高，达到19.4%。污染类型以无机污染物为主，占全部超标点位的82.8%。随着“大气十条”、“水十条”和“土十条”的陆续出台，我国土壤治理的大幕正式拉开，市场空间广阔，成为投资新热点。

主要观点

• 污染现状严峻：土壤污染具有隐蔽性、潜伏性、长期性和不可逆性，对生态和人体健康构成严重威胁。
• 政策驱动治理：随着“土十条”的发布，土壤修复市场进入快速发展阶段，国家层面的立法和政策支持为行业提供了制度保障。
• 市场空间巨大：预计我国土壤修复潜在市场空间约为52200亿元，“十三五”期间可释放约4760亿元，其中场地修复将占据主导地位。
• 治理技术多样：土壤修复技术已达到100多种，涵盖物理、化学和生物修复方式，未来将向多技术联合、原位修复和一体化治理方向发展。
• 治理模式探索中：国内土壤修复行业仍处于初级阶段，经营模式尚不成熟，但已逐步引入“谁污染、谁治理”、受益方付费、财政出资、BT模式和PPP模式等多种治理方式。

关键信息

土壤污染现状

• 全国土壤总超标率16.1%，耕地超标率最高，达19.4%。
• 无机污染物占超标点位的82.8%，主要污染物包括镉、汞、砷、铅等重金属。
• 重污染企业及周边土壤、固废处置场地污染超标点位占比高。
• 土壤污染事件频发，如“镉大米”、“儿童血铅超标”等，引发公众高度关注。

政策支持与立法进展

• 2016年8月，《中华人民共和国土壤污染防治法》通过，明确了政府责任、污染责任人制度、风险管控和修复制度，为土壤治理提供法律保障。
• 土壤治理已进入“政策+财政”推动阶段，中央专项资金预算逐年增长。

市场空间与趋势

• “十三五”期间，预计土壤修复市场空间约4760亿元，其中场地修复占比超过一半。
• 场地修复市场因工业用地的经济效应而受到资本青睐，修复成本约20-50万元/亩。
• 耕地修复需政府主导，修复面积约为3.492亿亩，市场空间约3.49万亿元。
• 矿山修复市场空间较小，但同样具有发展潜力。

国外经验借鉴

• 美国：通过“超级基金法”实施“先治理，后追责”机制，设立专项基金，明确责任主体，强化污染治理。
• 德国：实行“谁污染，谁治理”原则，注重土壤功能的保护，强调事前预防与事后治理相结合。
• 荷兰：引入目标值和干预值体系，实现不同土地用途的差异化治理，降低治理成本，提升治理效率。

国内治理模式探索

• 当前国内土壤修复市场仍处于初级阶段，法律法规、商业模式、责任认定和资金筹措是主要瓶颈。
• 谁污染、谁治理：责任方承担治理费用，政府监督验收。
• 受益方或使用方付费：适用于未来规划用地的地块，由使用方承担治理成本。
• 财政直接出资：适用于责任不明确或难以界定的地块。
• BT模式：由政府招标，修复企业垫资治理，政府后期回购。
• PPP模式：政府与社会资本合作，是未来主流治理模式之一。

投资建议

• 推荐布局早、技术针对性强、订单饱满的个股，如理工环科（002322.SZ）和高能环境（603588.SH）。
• 投资机会主要集中在土壤污染状态调查、监测体系建设、修复设备和技术等领域。
• 未来随着“土十条”政策的深入实施，土壤修复市场将持续释放，成为环保行业新的增长点。

风险提示

• 政策执行力度不达预期。
• 项目进度慢于预期，可能影响企业业绩表现。

结论

我国土壤污染形势严峻，治理工作刻不容缓。随着政策的推进和市场的逐步开放，土壤修复行业迎来发展机遇。借鉴国外经验，结合我国国情，完善法律法规、明确责任主体、建立资金支持机制和治理数据库，是推动行业发展的关键。未来，随着技术进步和商业模式的成熟，土壤修复市场将进入快速发展阶段，成为环保行业蓝海。