20230409-广发期货-甲醇期货周报_煤化工_压力_较大_甲醇偏弱运行为主_28页_2mb

甲醇期货周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了甲醇期货市场的近期走势及影响因素，包括原料、供应、库存、利润、下游需求及进出口情况。整体来看，甲醇市场受到煤化工行业压力较大，价格偏弱运行，预计二季度基本面或环比趋弱。

主要观点

• 甲醇价格：近期煤炭价格持续下滑，拖累煤化工整体价格，甲醇价格重心下移。
• 供应情况：国内甲醇整体开工负荷有所回升，但同比仍呈下降趋势，西北地区开工负荷回升幅度较大。
• 库存压力：沿海地区甲醇库存环比下降，但二季度预计进入累库通道，进口增量预期可能加剧港口库存压力。
• 利润分析：煤制甲醇亏损扩大，天然气制甲醇利润亦处于亏损边缘，MTO行业利润持续低迷。
• 下游需求：传统下游加权开工率小幅回落，但整体仍处于同期较高水平，MTO需求支撑尚可，但中长期承压。
• 进出口情况：伊朗装置恢复运行，进口增量预期增强，但当前进口利润处于盈亏线边缘，进口窗口关闭。

本周策略

• 单边策略：逢高试空09合约。
• 套利策略：关注9-1逢低反套机会。

指标与观点

甲醇生产利润估算

• 内蒙煤制甲醇：亏损环比走阔，估算在-180元/吨水平附近。
• 河北焦炉气制甲醇：利润处于盈亏线下。
• 四川天然气制甲醇：利润估算在-90元/吨附近。

MTO/MTP装置动态

• 神华宁夏：装置半负荷运行。
• 宁夏宝丰：装置正常运行。
• 神华包头煤化：装置正常运行。
• 中煤蒙大：基本满负荷运行。
• 中天合创：装置正常运行。
• 浙江兴兴：MTO装置稳定运行中，检修计划推迟。
• 宁波富德：当前停车中，预计检修10天。
• 其他装置：部分装置处于检修或重启状态，产能利用率有所波动。

海外甲醇装置动态

甲醇进出口及外盘

• 进口情况：2023年1月甲醇进口量为90.01万吨，环比下跌6.95%；2月为102.03万吨，环比上涨13.36%。累计进口192.04万吨，同比增长17.92%。
• 进口利润：当前太仓进口甲醇利润估算在盈亏线边缘，理论进口窗口处于关闭状态。
• 外盘报价：CFR中国主港、东南亚-中国价差、美湾-中国价差、鹿特丹-中国价差等均显示海外甲醇价格偏弱，进口预期增强但短期难以兑现。

甲醇库存

• 华东港口库存：当前库存水平较低，环比下降，预计下周继续去库。
• 华南港口库存：库存水平亦呈下降趋势。
• 港口总库存：沿海地区总库存70.6万吨，环比下降7.95%，同比下降11.58%。
• 可流通货源：整体沿海地区可流通货源预估在22.4万吨附近。
• 提货量：太仓提货量有所减少，天气因素影响外轮卸货速度。

数据来源

本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind及广发期货发展研究中心。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息或所表达意见可能随市场变化而调整，不保证其准确性与完整性。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。