2023年机械行业投资策略：复苏为机_内需为本_创新为要_138页_5mb

2023年机械行业投资策略总结

核心内容

2023年机械行业投资的核心关键字为内需和安全，并强调复苏和创新的重要性。随着疫情逐渐消退，国内经济活动全面复苏，机械行业迎来新的发展机遇。同时，全球制造业格局变化、中国制造业崛起和出口压力等因素促使行业更加重视内需和安全。

主要观点

• 内需为本：国内经济复苏背景下，内需将成为行业增长的主要驱动力。地产阶段性企稳、基建托底、传统制造业补库存、新兴制造业增速高，为机械行业提供支撑。
• 安全为要：能源安全、产业链安全以及安全发展补短板成为关注重点。重点包括光伏、风电、锂电等新能源设备，以及半导体、工业母机等自主可控领域。
• 复苏为机：疫情后，行业迎来复苏拐点，通用自动化、工控、叉车、电梯等子行业有望在2023年下半年迎来补库存需求。
• 创新为要：技术进步和产业升级推动设备需求增长。光伏设备、锂电设备、风电设备等均因新技术、新工艺而迎来发展机遇。

关键信息

2022年机械行业回顾

• 需求端：疫情反复导致消费锐减，基建托底有限，地产加速下行，出口回落，三驾马车均有掣肘。
• 供给端：企业延迟复工、物流阻断、销售滞缓，引发制造业全产业链连锁反应。但自2022年Q2以来，原材料和运费价格回落，成本端压力缓解，盈利有所改善。
• 市场表现：2022年机械板块整体表现中规中矩，光伏设备一枝独秀，其他行业轮动频繁。赛道股表现优于白马股，次新股优于老股，中小盘股优于大盘股。

2023年投资框架

• 通用自动化：2023年上半年，含“新”量高的公司继续享受较好景气度；下半年内需接力，传统制造有望开启补库存需求。
• 光伏设备：降本提效的焦点在金属化环节，如电镀铜；钙钛矿电池崭露头角。关注迈为股份、奥特维、捷佳伟创等公司。
• 锂电设备：复合集流体开始GW级别量产，4680系列大圆柱电池推升焊接环节价值量，关注骄成超声、斯莱克、联赢激光等公司。
• 风电设备：装机量加速回升，成本下行支撑零部件盈利能力修复，关注塔筒、海缆、铸件龙头等。
• 工程机械：2023年不必过分悲观，板块业绩逐步筑底，出口仍保持30-50%高增长，关注三一重工、恒立液压、浙江鼎力等公司。
• 机床行业：自主可控推动发展，关注欧科亿、华锐精密、中钨高新等公司。
• 机器人行业：特斯拉机器人量产带来产业链机会，关注联赢激光、景津装备等公司。

2023年行业猜想

1. 通用设备：基本面拐点在2023年Q2，此轮上行周期弹性较2020年弱，但龙头企业表现稳健。
2. 工程机械：2023年悲观预期下整体个位数字下滑，但出口仍保持高增长。
3. 锂电设备：复合集流体量产，4680电池技术推动设备需求。
4. 光伏设备：降本提效，钙钛矿电池技术崭露头角。
5. 风电设备：装机量回升，成本下行支撑盈利修复。
6. 储能设备：新型储能商业化加速。
7. 机器人：特斯拉机器人量产带来产业链机会。
8. 安全资产：半导体设备、泛军工、工业母机等自主可控方向加强。
9. 转型企业：关注已向半导体、新能源等领域拓展的3C设备公司。
10. 地产链设备：2023年下半年迎来较好投资机会。
11. 专精特新：仍是投资主线，细分赛道龙头有望出现。
12. 次新股：新技术方向的专用设备公司弹性最大。
13. 国企估值：基本面优秀的公司可能迎来戴维斯双击。
14. 出口结构：尽管总量承压，但仍有个股机会。
15. 核电设备：国内核电机组进入核准、开工、招标、建设高峰期。

风险提示

• 风电设备：新增装机量不及预期、价格竞争加剧、零部件降本速度低于预期。
• 光伏设备：下游装机量不及预期、技术变化过快、市场竞争加剧。
• 锂电设备：复合集流体、大圆柱电池产业化进度低于预期、市场竞争加剧、新技术路线变革超预期。
• 泛新能源：疫情反复影响需求与供应链、宏观经济复苏低于预期、新能源行业资本开支低于预期。
• 通用自动化：国内宏观经济下行、美国经济回落影响出口需求、疫情反复影响开工。
• 机床行业：市场竞争加剧、国产替代进程不及预期、制造业景气度下滑、疫情反复影响需求、产能爬坡不及预期、原材料涨价影响盈利能力。
• 工程机械：基建投资不及预期、政策落地不及预期、市场竞争加剧、海外市场拓展受阻。

历年关键字复盘

• 2020年：核心资产、疫情受益方向。
• 2021年：风光锂赛道股。
• 2022年：新技术、新方向的专用设备。

机械行业2020-2022年表现

• 光伏设备：表现最为亮眼，三年累计涨幅达361%。
• 工控行业：持续增长，2022年涨幅领先。
• 通用设备：受益国产替代及成本下行，迎来困境反转。
• 锂电设备：业绩与股价差异大，主要因订单执行周期长，2022年受招标不及预期影响。
• 出口市场：呈现倒V型走势，2022年Q2后增速回落。
• 成本端：2022年Q2以来，原材料和运费价格回落，成本端压力缓解。

估值情况

• 机械板块PETTM中位数为37.92X，处于历史较低水平。
• 2020-2022年涨幅前50公司市值由大到小，成长性高的小市值公司表现突出。

通用自动化行业

• 2022年行业景气度持续下行，受上游通胀和出口订单下滑影响。
• 2022年9月后，金融数据和中观行业数据反映复苏迹象，但总量尚未完全复苏。
• 2023年H2有望开启复苏，建议关注内需+传统制造行业。

总结

2023年机械行业将聚焦内需和安全，并以复苏和创新为驱动。光伏、风电、锂电等新能源设备，以及半导体、工业母机等自主可控方向，将获得重点支持。同时，通用自动化、工程机械等传统行业也将受益于内需复苏和政策托底。投资建议关注含“新”量高的公司和具有转型潜力的企业，以获取最大弹性。