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英大证券研究所：工程机械电动化趋势分析总结

核心内容

本报告分析了工程机械电动化的市场趋势、政策推动、经济效益及企业布局，指出工程机械行业正迎来电动化发展的关键阶段。

主要观点

• 政策推动：国家“双碳”目标和环保政策推动工程机械电动化发展，中央及地方政府均出台政策支持新能源工程机械。
• 市场前景：工程机械市场仍处于上升期，预计“十四五”期间行业将持续增长。
• 电动化潜力：新能源工程机械的渗透率将大幅提升，预计2025年可达35%。
• 经济效益：电动工程机械在使用过程中成本优势明显，运营费用显著低于燃油设备。
• 企业布局：传统工程机械厂商在电动化领域表现积极，多款电动产品已推出并占据市场优势。

关键信息

一、政策推动工程机械电动化

• 国家政策引导工程机械向新能源转型，支持电动化发展。
• 2020年，工信部发布《推动公共领域车辆电动化行动计划》，推进工程机械电动化。
• 各省市政策主要集中在淘汰高排放工程机械、支持节能环保产品、提升绿色制造能力。

二、工程机械市场仍处于上升期

• 2021年，我国工程机械主要产品销量超过167万台，同比增长8.8%。
• 行业保有量近千万台，未来需求进入更新阶段。
• 2021年，行业营业收入首次迈上8000亿元大关，预计2025年将达9000亿元。

三、新能源工程机械的增量空间及替代空间巨大

• 当前新能源工程机械渗透率不足1%，预计到2025年将超过30%。
• 装载机和挖掘机是电动化的主要细分领域。
• 2022年电动装载机销量预计达6500辆，2025年预计达50000辆；2022年电动挖掘机销量预计达3000~4000台，2025年预计达126000台。
• 2025年电动装载机市场空间接近300亿元，电动挖掘机市场空间接近756亿元。

四、新能源工程机械经济效益优势明显

• 电池成本占电动工程机械总成本的40%-50%，随着锂电产业链完善，电池价格持续下降。
• 使用成本方面，电动工程机械的运营费用显著低于燃油工程机械，可覆盖购置端成本。
• 以装载机为例，5年周期内，电动装载机总成本约188.9万元，燃油装载机总成本约311.2万元。

五、传统工程机械厂商电动化优势明显

• 中国工程机械市场集中度持续上升，2021年CR3和CR5分别为33.17%和37.26%。
• 头部企业如三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等已推出多种电动化产品，占据市场主导地位。
• 卡特彼勒、沃尔沃建筑设备等国际品牌也在积极布局电动化设备。

六、投资建议

• 预计未来三年电动工程机械渗透率将快速提升，2025年有望达到35%。
• 工程机械行业将向电动化、智能化方向发展，市场驱动主线为存量替代和渗透率提升。
• 投资建议关注行业龙头及电动化布局领先的公司，如三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等。

风险因素

• 原材料价格持续上涨
• 需求增速不达预期
• 政策变动风险
• 产业链竞争格局恶化

重点公司评级

• 无重点公司评级信息

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图表概览

• 图表1：中央及行业层面工程机械的相关政策与规定
• 图表2：各地政府层面工程机械的相关政策与规定
• 图表3：工程机械分类
• 图表4：国内工程机械销量情况
• 图表5：2021年国内工程机械主要产品销量情况
• 图表6：国内挖掘机产品销量情况
• 图表7：国内装载机产品销量情况
• 图表8：国内工程机械主要设备保有量情况
• 图表9：2012-2021年国内工程机械行业营业收入情况
• 图表10：国内新能源汽车渗透率快速提高
• 图表11：新能源工程机械市场空间测算
• 图表12：锂离子电池组和电芯加权均价组成情况
• 图表13：新能源装载机与燃油装载机运营成本分析
• 图表14：全球工程机械制造商50强国内上榜企业
• 图表15：2021年全球工程机械市场竞争格局
• 图表16：头部工程机械厂商电动化工程机械产品布局
• 图表17：三一重工电动工程机械布局
• 图表18：中联重科纯电动工程机械产品
• 图表19：徐工机械纯电动工程机械产品
• 图表20：柳工机械纯电动工程机械产品
• 图表21：卡特彼勒R1300型电动铲运装载机
• 图表22：工程机械行业上市公司估值情况