20241017-东吴证券-工程机械行业点评报告_上海_北京两地陆续发布工程机械设备更新补贴政策_聚焦老旧设备淘汰_电动化趋势_9页_591kb

好的，这是对您提供的证券研究报告的中文总结：

本报告分析了上海和北京两地发布的工程机械设备更新补贴政策，旨在加快老旧高污染非道路移动机械的淘汰，并推广更新为更环保节能的新能源机械，特别是电动化工程机械。

核心观点：

1. 政策导向与试点性质： 上海和北京的政策聚焦于环保目标，规定报废和更新的机械需在当地登记使用。鉴于一线城市的国二标准机械存量有限，本次政策更像大规模设备更新及电动工程机械推广的试点，预示未来可能在全国范围内推广。

2. 显性经济性逻辑： 补贴力度较大，基本覆盖了电动机械与燃油机械的价格差（约70%-110%）。电动工程机械的长期运营成本（用电费）远低于燃油（气）成本（高50%以上），政策直接覆盖差价并大幅降低使用成本，结合便利的充电设施，在政策推动下，有望实现电动挖掘机等产品的市场“0到1”突破。预计政策将显著带动电动装载机的更新需求，提升其国内渗透率。

3. 电动化是核心趋势： 国内主机厂具备全球领先的锂电产业链优势，政策与标准（如推出电动工程机械国家标准）双驱动，共同促进工程机械电动化进程。电动化是中国品牌差异化标签，具有全球稀缺性，且能降低后市场服务难度，为中国工程机械主机厂全球化竞争（如开拓欧美高端市场）提供机遇，实现“弯道超车”。

4. 短期与长期影响： 从政策覆盖的机械种类来看，北京仅涉及挖掘机和装载机，且补贴金额较为优越，覆盖面相对较窄。上海的补贴范围更广，对不同型号的补贴梯度也更加细致。

5. 投资建议： 我国工程机械主机厂有望受益于锂电成本优势、电动化产品先发优势，以及“一带一路”和东南亚等新兴市场突破的机会，全球引领电动化进程。报告继续推荐【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【恒立液压】【柳工】，并建议关注【山推股份】。

6. 面临的风险： 包括电动化技术进度、全国及地方政策落地效果、下游市场投资情况以及国际贸易环境等不确定因素。此外，海外市场的电动化突破仍需克服技术挑战，例如激光雷达等关键部件的国产化程度。