20240715-国投安信期货-铁合金周报_硅锰供应过剩_盘面承压下行_8页_2mb

硅锰供应过剩，盘面承压下行总结

核心内容概述

本报告分析了2024年7月第二周硅锰、硅铁及钢材市场基本面情况，指出硅锰市场面临供应过剩压力，而硅铁市场则因需求支撑和利润收缩维持相对稳定。同时，报告提及钢材需求环比趋稳，但受地产拖累和基建资金到位缓慢影响，整体市场仍偏弱。基于此，报告提出操作建议，建议做空硅锰，同时考虑硅铁空硅锰套利策略。

主要观点

1. 钢材需求：环比趋稳，但整体偏弱

• 上周螺纹钢和热卷现货价格均出现下行，全国均价分别为3720元/吨和3692元/吨。
• 螺纹钢社会库存环比下降0.22%，热卷社会库存环比增加0.15%，显示钢材需求有所分化。
• 二季度数据显示，经济“外强内弱”格局持续，地产仍是主要拖累，基建资金到位偏慢。
• 新房成交好转的持续性和专项债发行节奏是后续关注重点。

2. 钢铁供给：铁水小幅回落，负反馈担忧缓解

• 高炉开工率82.5%，较上周下降0.31%，显示供给端有所收缩。
• 硅锰下游五大钢材周度需求环比下降1.7%，钢厂利润下滑，库存压力显现。
• 硅锰供应处于过剩态势，周度日均产量32145吨，环比上升0.91%。
• 需关注锰矿库存变化，尤其是南非伊丽莎白港因暴雨天气可能影响锰矿供应。

3. 硅铁市场：支撑逐渐发力，价格承压但空间有限

• 硅铁需求方面，铁水高位持稳，金属镁产量高位，对硅铁需求较好。
• 硅铁出口量环比下降5.64%，但整体维持在4万吨左右，出口压力不大。
• 硅铁周度产量维持高位，7月第二周日均产量16350吨，环比上升0.12%。
• 硅铁价格承压，但预计下方空间较小，建议关注做多机会。

关键信息

一、期货行情

二、现货价格

三、操作建议

• 硅锰：建议做空。
• 硅铁：建议做多，考虑空硅锰套利策略。
• 风险提示：锰矿供给端若出现异常，可能对硅锰市场造成更大冲击。

市场分析与关注点

1. 硅锰市场

• 供给：周度产量上升，库存压力显现，供应过剩。
• 需求：五大钢材需求环比下降，显示终端需求疲软。
• 库存：天津港氧化锰矿库存下降，但速度略低于预期，需持续关注。
• 风险：南非暴雨天气可能影响锰矿供应，需警惕供给端突变。

2. 硅铁市场

• 供给：产量高位维持，利润收缩但未明显下降。
• 需求：铁水高位持稳，金属镁需求良好，支撑硅铁价格。
• 出口：出口量小幅回落，但整体压力不大。
• 价格：价格承压，但预计下方空间有限，可关注做多机会。

基本面数据与图表分析

1. 钢材需求与库存

• 五大钢材品种周度表观消费量及库存数据反映需求疲软。
• 螺纹钢与热卷库存变化显示市场供需结构有所分化。

2. 硅锰供需分析

• 硅锰全国开工率季节性分析显示其产量波动具有周期性。
• 周度开工率及产量数据表明供应端增强，需求端偏弱。

3. 硅铁供需分析

• 硅铁利润与产能利用率数据表明其生产端维持高位。
• 硅铁日均产量和开工率显示其供给端稳定，需求支撑良好。

操作评级

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