20250512-国金期货-沪铅周度报告_3页_488kb

公司热线：02861303163研究所邮箱：i投诉：4006821188撰写品种：沪铅撰写时间2025/05/12回顾周期：周度研究员：曹柏泉咨询证号（Z0019820）

一、宏观环境

1. 海外：5月议息会议维持基准利率不变，美联储主席鲍威尔重申通胀风险。欧洲央行延续宽松货币政策，地缘政治因素（印巴冲突）加剧市场不确定性。
2. 国内：国家统计局数据显示，4月CPI环比上涨0.1%，PPI环比下降0.4%。4月出口同比增长9.3%，显示外需有所回暖。

二、供需分析

1. 供应端：原生铅方面，海外铅精矿产量低于预期，叠加国内北方炼厂因季节性检修导致产量下滑。但原料价格处于近7年高位，短期供应压缩对实际生产影响有限。再生铅受废电瓶供应不足及利润空间压缩影响，复产进度缓慢，部分地区仍处于减产状态。预计随着废电瓶到货量回升，再生铅供应或逐步改善。
2. 需求端：铅酸电池需求表现疲软，新订单量未明显增加，下游采购意愿较低。汽车蓄电池替换需求旺季尚未到来，终端价格调整空间有限。部分铅蓄电池企业节后复工，市场预期大型电池厂复产将带动采购，但实际需求仍需观察。

三、库存数据

1. 上期所仓单库存：截至2025年5月7日，仓单库存总量为39,981吨，环比减少25吨。
2. 社会库存：截至5月8日，五地社会库存总量增至475吨，显示市场库存压力有所累积。

四、技术面分析
小时线显示期价突破前期震荡区间，日线与周线呈现价格持续上涨趋势。但需关注上方40日与60日均线的压力，可能限制短期涨幅。

五、后市展望
综合分析，关税政策担忧有所缓解，市场风险偏好逐步恢复。基本面延续供需双弱格局，成本支撑与消费需求博弈持续，预计铅价将维持震荡运行态势，短期内或面临均线压力测试。

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