非银金融行业_指数型基金扩张持续扩大券商代销份额_15页_1mb

非银金融行业总结

核心内容概述

非银金融行业在2025年H1表现出显著的增长趋势，尤其是指数型基金代销规模大幅上升，反映出投资者风险偏好的变化。市场阶段性波动促使部分投资者转向相对稳健的投资产品，从而带动了券商代销市场份额的扩大。

主要观点

• 指数型基金扩张：2025H1，指数型基金代销规模达到1.95万亿元，环比2024H2增长明显，主要受投资者偏好稳健产品影响。
• 券商代销份额扩大：券商在代销机构保有规模前100中占据57位，较2024H2增加1位，显示出其在基金销售市场的主导地位。
• 商业银行数量变化：2025H1商业银行数量增加至24家，但部分银行如渣打银行、深圳前海微众银行和上海农村商业银行退出前百强。
• 三方代销机构减少：三方代销机构数量减少2家，其中玄元保险和上海长量基金销售公司退出前百。
• 市场回暖与估值滞涨：随着市场逐渐回暖，增量资金入市推动券商板块景气度上行，但估值仍相对稳定，建议持续关注券商的业绩弹性及部分投资机会。

关键信息

一、总体概况：股混保有规模环比增加

• 证券公司：在2025H1，证券公司占据前100代销机构的57位，较2024H2增加1位。华源证券、诚通证券、财达证券进入前百，海通与国君证券、国联与民生证券合并。
• 商业银行：2025H1共有24家，较2024H2增加1家。渣打银行、深圳前海微众银行退出前百，上海农村商业银行也退出百强。
• 三方代销机构：2025H1三方代销机构数量减少2家，其中玄元保险和上海长量基金销售公司退出前百。

二、竞争格局：代销市场格局较为稳定

• 证券公司排名提升：招商证券、中信建投证券排名上升，而中国银河证券排名下降。
• 商业银行排名基本持平：招商银行、工商银行等排名稳定，但部分银行如兴业银行、平安银行、上海浦发银行排名下降。
• 三方代销机构排名变化：基煜基金、肯特瑞基金、利得基金排名上升，而好买基金、盈米基金排名下降。

三、各类机构的代销规模

• 证券公司：合计股+混规模占比27.41%，环比增长6.48%；固收类规模占比13.37%，环比增长16.12%；非货规模占比20.44%，环比增长9.43%。
• 商业银行：股+混规模占比41.79%，环比增长5.54%；固收类规模占比44.43%，环比增长3.08%；非货规模占比43.10%，环比增长4.26%。
• 三方代销机构：股+混规模占比28.46%，环比增长5.55%；固收类规模占比40.97%，环比增长11.31%；非货规模占比34.67%，环比增长8.86%。

四、投资建议

• 关注券商板块：市场回暖带动增量资金入市，券商板块景气度上行，但估值滞涨，建议关注华泰证券（A/H）、东方证券（A/H）、中金公司（H）、东方财富、同花顺、国泰海通（A/H）、中信证券（A/H）等投资机会。
• 风险提示：经济增速放缓、监管趋严、行业竞争加剧等。

重点公司估值和财务分析

数据来源

• 基金业协会
• 广发证券发展研究中心
• Wind

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