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川财证券研究所晨报总结（2021年11月10日）

核心内容概述

本晨报聚焦宏观政策、科技制造、策略分析、海外动态、消费板块、能源电力及金融行业政策等多方面内容，重点分析央行推出的碳减排支持工具、数字人民币发展、锂资源供需变化及白酒板块动向，同时关注国际市场的通胀与加息预期。

主要观点与关键信息

1. 宏观政策：碳减排支持工具推出

• 政策内容：央行推出新型货币工具，重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术领域。
• 实施方式：采用“先贷后借”的直达机制，初期聚焦“小而精”的行业。
• 政策意义：与2020年精准直达工具类似，体现“宽信用”向重点领域倾斜。
• 资金支持：按贷款本金的60%向金融机构提供资金支持，利率为1.75%，低于MLF利率（2.95%），可视为“定向降息”。
• 政策效果：引导资金流向碳减排领域，降低融资成本，提升行业利润。

2. 科技制造：数字人民币与区块链投资机会

• 数字人民币进展：截至10月8日，试点场景超350万个，个人钱包1.23亿个，交易金额约560亿元。
• 未来方向：完善数字人民币的管理模式、提升功能、推动与现有支付工具交互、构建生态体系。
• 投资建议：关注数字人民币与区块链产业链相关标的，如宇信科技、长亮科技等。

3. 海外动态：美国通胀持续，加息预期升温

• PPI数据：美国10月PPI同比上涨8.6%，环比上涨0.6%；核心PPI同比上涨6.8%，环比上涨0.4%。
• 通胀趋势：PPI和核心PPI仍保持高速增长，通胀持续时间可能超过美联储预期。
• 美联储表态：多位官员表示明年底将实现充分就业并满足加息条件，加息预期升温。

4. 消费板块：白酒板块淡季备货，关注高端酒

• 今世缘回购：拟回购660万至770万股，用于股权激励，提振员工积极性。
• 市场动向：白酒板块进入淡季，但积极备货，为春节旺季做准备。
• 投资建议：关注业绩稳定的高端酒品牌，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

5. 周期行业：锂资源供需矛盾加剧

• 政策利好：碳减排支持工具推动清洁能源发展，利好锂资源企业扩产。
• 技术突破：锂金属电池能量密度与安全性提升显著，4680圆柱电池容量为2170的5倍，成本降低14%。
• 供需预期：2021-2025年电化学储能累计规模CAGR达57.4%，预计2025年达35.5GW，锂需求将大幅增长。
• 短期风险：锂供给增速不及需求，供需错配加剧，或推动价格上涨。

6. 能源电力：浙江推动氢燃料电池汽车发展

• 政策目标：2025年氢燃料电池汽车在公交、港口、城际物流等领域应用接近5000辆，建设加氢站接近50座。
• 产业生态：推动形成氢燃料电池汽车产业链，提升核心技术水平，完善政策法规体系。

风险提示

• 宏观经济不达预期：经济复苏不及预期可能影响政策效果。
• 政策执行不达预期：碳减排工具及相关产业政策执行力度不足。
• 下游需求低迷：若下游行业需求持续低迷，可能对上游企业造成压力。

重点行业及公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

机构信息

• 川财证券研究所：设立于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流高校。
• 分析师：陈雳，证书编号：S1100517060001，邮箱：chenli@cczq.com。
• 公司背景：成立于1988年，前身为四川省财政出资的川财证券公司，现由华电集团、四川省国有资产公司等共同持股。

数据来源

• Wind
• 川财证券研究所

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