20211129-宝城期货-油粕强弱转换_豆强油弱格局显现_5页_546kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年11月29日，主要分析了大豆及油脂类商品的市场动态，包括资讯信息、现货市场和后市展望。报告指出，当前市场呈现出“豆强油弱”的格局，且这种趋势可能在短期内持续。

主要观点

1. 资讯信息

• 巴西大豆产量预期创纪录：AgroConsult公司预计2021/22年度巴西大豆产量将达到1.443亿吨，较上年增长5.2%。主要原因是天气良好和播种面积增加，且若天气持续有利，产量可能进一步突破1.45亿吨。
• 阿根廷大豆播种进度加快：截至2021年11月24日，阿根廷2021/22年度大豆播种进度为39.3%，较一周前提高10.7个百分点。播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度。预计2021/2022年阿根廷大豆产量为4400万吨，高于上年。
• 欧盟进口数据：2020年7月1日至11月21日期间，欧盟27国大豆进口量约为478.9万吨，油菜籽进口量为170.7万吨，豆粕进口量为548.4万吨，棕榈油进口量为211.2万吨。显示出对豆类及油脂产品的持续需求。

2. 现货市场

• 大连大豆价格为4620元/吨（进口二等），均价为5416元/吨。
• 张家港豆粕价格为3400元/吨（≥43%），均价为3450元/吨，较前一日上涨12元/吨。
• 张家港豆油价格为10280元/吨（三级），均价为10258元/吨，上涨9元/吨。
• 广东棕油价格为10120元/吨（24度），均价为10218元/吨，上涨50元/吨。
• 防城港菜油价格为12910元/吨（进口四级），均价为13005元/吨，上涨30元/吨。

从数据来看，豆类价格整体偏强，而油脂类价格则有所波动，但整体仍维持在高位。

3. 后市展望

• 豆类市场偏强：受美豆和美玉米出口中国消息的提振，豆类市场表现强劲，豆粕、大豆二号、玉米等品种小幅上涨。
• 油脂市场承压：由于能源市场价格下跌，油脂市场受到外溢影响，三大油脂（豆油、棕榈油、菜油）价格均出现超过1%的调整。但油脂基本面仍较强，短期调整空间有限。
• 油粕比价回落：随着市场油粕强弱转换，油粕比价将从高位回落，短期内粕强油弱的格局仍将持续。

关键信息

• 巴西和阿根廷的大豆产量预期均有所提升，对全球市场供应形成支撑。
• 国内豆类市场因需求旺盛和国际市场联动，价格偏强。
• 油脂市场受能源价格影响，短期波动较大，但基本面未改。
• 油粕比价趋势回落，表明豆类与油脂之间的价格关系正在发生变化。

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