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白糖市场分析报告总结（2024年06月02日）

一、核心内容概述

本报告分析了2024年6月白糖市场的整体走势，涵盖国际与国内市场情况、行业供需数据以及操作建议，重点指出当前市场处于低位整理状态，价格波动较小，但整体趋势偏向震荡下行。报告还提及了主要风险因素，包括宏观环境、主产国汇率、印度产业政策及国内进口政策。

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二、市场回顾

1. 国际市场

• 美元指数：104.63（前值104.74），呈上升趋势。
• 美元兑巴西雷亚尔：5.24（前值5.14），汇率走强。
• 国际原油价格：WTI原油价格为77.18美元/桶，环比上涨0.26%。
• 纽约原糖价格：18.32美分/磅，环比下跌0.70%。
• CFTC持仓数据：截至5月28日，基金多单增加1336手，空单增加5109手，净多单减少3773手至-42151手，显示市场看空情绪增强。

2. 国内市场

• 广西集团现货报价：6530元/吨，环比上涨30元/吨。
• 郑糖主力合约：报6120元/吨，环比下跌29元/吨。
• 基差：主力合约基差基本持平。
• CAOC预测：
  • 23/24榨季：产量995万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨。
  • 24/25榨季：产量预计1100万吨，消费量1580万吨，进口量仍为500万吨。
• 郑州白糖仓单：截至上周末为25133张。

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三、下周市场展望

1. 国际市场

• 纽约原糖价格预计低位整理。
• 宏观因素：美元走强、能源价格回落、农产品普跌，商品氛围偏空。
• 行业因素：市场在23/24印泰减产幅度低于预期与24/25巴西预计减产之间摇摆。印泰库存增加与巴西压榨进度加快为弱现实，价格已跌破印度和泰国生产成本，下跌动能不足。
• 关注点：巴西开榨进度及印度产业政策变化。

2. 国内市场

• 国内白糖价格预计震荡下行。
• 基本面：23/24榨季国内供应宽松，成本边际下移，市场偏弱。
• 支撑因素：糖浆和预拌粉进口规范化及高基差为国内价格提供偏强支撑。
• 郑糖走势：整体跟随原糖，震荡下行为主，但略强于原糖。
• SR2409合约：支撑位为5800元/吨，压力位为6400元/吨。

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四、行业供需数据

1. 全球供需

• ISO预测：23/24榨季全球供应短缺69万吨（前值短缺33万吨）。

2. 主要产糖国情况

• 巴西：
  • 截至5月16日，24/25榨季累计入榨甘蔗0.95亿吨（同比+19.5%）。
  • 累计产糖514万吨（同比+25.8%）。
  • 产酒精43.5亿升（同比+16.5%）。
  • 产糖用蔗比47.68%（同比+2.31%）。
• 印度：
  • 截至4月30日，23/24榨季产糖3140万吨（同比-30万吨）。
• 泰国：
  • 截至4月17日，23/24榨季产糖877万吨（同比-230万吨）。
• 中国：
  • 23/24榨季预计产量995万吨，消费量1570万吨（+10万吨）。
  • 4月进口量5万吨，23/24榨季累计进口量311万吨。
  • 截至4月底，全国累计销糖575万吨，销糖率57.73%。

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五、操作建议

• 国际市场：预计纽约原糖价格将低位整理，关注巴西开榨及印度政策。
• 国内市场：郑糖将震荡下行，关注SR2409合约支撑与压力位。
• 风险提示：
  • 宏观环境变化（如美元走势、能源价格）。
  • 主产国汇率波动（如巴西雷亚尔、印度卢比）。
  • 印度产业政策调整。
  • 国内进口政策变动。

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六、关键信息总结

1. 市场趋势

• 国际：纽约原糖价格低位整理，看空情绪增强。
• 国内：白糖价格震荡下行，但受部分支撑因素影响略强于国际。

2. 供需分析

• 全球供应短缺69万吨，但印泰减产低于预期，巴西预计略减产。
• 中国23/24榨季产量增加，消费稳定，进口量有所下降。

3. 支撑与压力因素

• 支撑：糖浆和预拌粉进口规范化、高基差。
• 压力：供应宽松、成本下移、宏观偏空。

4. 技术指标

• SR2409合约：支撑位5800元/吨，压力位6400元/吨。
• 郑糖仓单：25133张，显示市场库存水平适中。

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七、结论

当前白糖市场处于低位整理状态，国内外价格均受宏观与行业因素影响，整体趋势偏弱。投资者需关注巴西开榨进度与印度政策动向，同时警惕美元走强、能源价格回落等宏观风险。操作上建议谨慎对待，控制仓位，关注支撑位与压力位的突破信号。