> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年5月12日） ## 核心内容概览 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油、棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内价格走势分析，并提供相关的核心逻辑支撑。报告旨在为投资者提供市场参考，但不构成具体投资建议。 ## 主要品种观点分析 ### 1. 豆粕（M2609） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡偏强 - **短期观点**：震荡 - **核心逻辑**： - 美伊局势紧张推高国际油价，间接支撑大豆及豆类价格。 - 美国生物柴油利润和成本传导对市场形成一定支撑。 - 南美创纪录丰产压制价格上行空间。 - 市场关注USDA 5月报告及中美会晤进展，期待改善美豆出口状况。 - 国内低库存与远月基差成交放量修复市场情绪，但终端需求未明显回暖。 - 随着5月大豆到港量大增及油厂复工，豆粕将进入累库周期，现货基差承压。 - 短期期价受地缘政治与资金轮动影响，但基本面逻辑回归后存在动荡风险。 ### 2. 豆油（Y2609） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡偏强 - **短期观点**：震荡 - **核心逻辑**： - 能源属性与国际油价上涨形成一定支撑。 - 美国生物燃料政策及美豆油库存变化对市场有影响。 - 进口大豆成本支撑对豆油价格形成一定利好。 - 供应节奏和油厂库存压力是主要压制因素。 - 市场关注USDA报告及中美会晤，期待改善出口情况。 - 短期豆油价格在宏观政策和基本面之间震荡偏弱运行。 ### 3. 棕榈油（P2609） - **日内观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡偏强 - **短期观点**：震荡 - **核心逻辑**： - 当前棕榈油市场处于累库现实与政策预期的博弈中。 - MPOB数据显示，马棕产量环比大增18.37%，出口疲软导致库存上升，产地供需转宽松。 - 国际油价上涨对棕榈油提振有限。 - 随着豆棕价差修复，印度等国补库需求回升，5月出口环比增幅扩大，累库节奏有望放缓。 - 国内5-6月买船增加，供应预期宽松，叠加消费淡季，现货成交清淡，基差承压。 - 短期内棕榈油价格在产地累库与宏观政策扰动下震荡偏弱运行。 ## 关键信息汇总 ### 价格走势逻辑 | 品种 | 日内走势 | 中期走势 | 短期走势 | 主要影响因素 | |--------|----------|----------|----------|--------------| | 豆粕 | 震荡偏弱 | 震荡偏强 | 震荡 | 美伊局势、南美丰产、USDA报告、国内到港及库存 | | 豆油 | 震荡偏弱 | 震荡偏强 | 震荡 | 国际油价、生物燃料政策、美豆油库存、供应节奏 | | 棕榈油 | 震荡偏弱 | 震荡偏强 | 震荡 | 产地库存、豆棕价差、出口需求、国内买船增加 | ### 风险提示 - 市场情绪与基本面存在背离，需警惕逻辑回归带来的价格波动。 - 国内库存变化、买船量及基差表现将影响短期价格走势。 - 国际宏观政策及地缘政治因素可能对油脂价格产生扰动。 ## 投资者注意事项 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应结合自身风险承受能力及市场判断进行独立决策。 - 宝城期货对因使用本报告而造成的损失不承担任何责任。 ## 作者信息 - **姓名**：毕慧 - **机构**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **联系方式**：电话 0571-87006873，邮箱 bihui@bcqhgs.com ## 免责条款 - 本报告版权属于宝城期货，未经书面授权，不得复制、传播或修改。 - 报告内容仅作参考，不构成投资建议，不保证其准确性或完整性。 - 客户应独立判断，自行承担投资风险。