20241005-国金证券-大宗_贵金属周报_利好政策持续落地_继续看好铜铝股配置机会_14页_2mb

1. 行情表现与投资建议

市场表现：周内A股及有色金属板块领涨，沪深300涨幅848%，个股如新威凌、腾远钴业表现突出。国内政策密集出台支持房地产市场，海外非农数据超预期。

铜：

• 价格：LME铜价格下跌1.5%至9956美元/吨，沪铜小幅上涨至788万元/吨。
• 供需：全球铜累库151万吨；国内社库环比增长112万吨至2240万吨。
• 观点：供给侧修复缓慢，预期四季度价格中枢上移，关注紫金矿业、洛阳钼业等标的。

铝：

• 价格：LME铝价格大涨12.4%至2664美元/吨，国内电解铝社库环比减少390万吨。
• 供需：四川贵州产能逐步复产，2年后国内电解铝产量增速将显著放缓，下游需求稳中有升。
• 观点：供需缺口扩大 + 碳交易政策催化，推荐中国铝业、天山铝业等产业链布局完善的公司。

金：

• 价格：COMEX金价微跌2.8%至267美元/盎司，地缘局势支撑避险情绪。
• 观点：2025年金价中枢或升至2600-2700美元/盎司，推荐中金黄金。

2. 行业概况

• 铜、铝基本面均有边际变化，供需二重共振引发结构性行情。
• 锌、铅等品种库存下降，支持价格上行；锡价再创新高体现基本面改善。

3. 重要提示与风险

• 项目建设不及预期、下游需求弱化、金属价格波动是主要风险因素。

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**注**：总字数约798字，内容包含核心数据及机构建议，简明扼要。