20241005-浙商证券-计算机行业2024Q4策略_低位进击_35页_1mb

证券研究报告认为，计算机行业进入超跌反弹行情，主要基于以下四大理由：

1. 行业估值与持仓处于历史低位

• SW计算机指数自2024年8月创下10年新低，机构持仓比例降至250%，创十年新低。
• 历史数据表明，每次行业调整后均出现弹性上涨，当前底部配置价值凸显。

2. 基本面企稳信号明显

• 信创行业Q2收入增速回暖至109%，政策端持续引导党政领域采购国产化替代。
• 自动驾驶领域业绩连续季度跑赢行业平均，赛道高景气度延续。
• 政策助力：数据要素开发、金融IT活跃度提升，证券IT、支付IT受益于市场回暖。

3. 政策催化密集释放

• 万亿国债+超长期国债落地，叠加信创、智能驾驶、数据要素等细分赛道政策频繁出台，推动行业景气度回升。
• 华为全联接大会宣布“软硬一体”创新战术，加速国产核心工业软件、芯片等关键字相关机会。

4. 短期主题与业绩催化交织

• 自动驾驶迎来政策、产品、数据三重催化（Robotaxi发布、车路协同、多地区汽车置换支持政策）。
• 金融IT凭借券商活跃度回暖显露上涨动能，同花顺、恒生电子等个股估值显著低于行业均值。

投资建议与个股推荐

1. 机构重仓股反弹首选：深信服、恒生电子、广联达（估值低、基本面稳，具备超跌修复逻辑）。
2. 信创+国产工业软件：索辰科技、金山办公、神州数码、亚信安全，建议关注中国软件、纳思达。
3. 自动驾驶龙头：德赛西威（业绩高弹性）、中科创达（超跌+产品布局领先）。
4. 数据要素+政务IT：山大地纬、新点软件（政策密集落地，提前布局公共数据要素业务）。

组合推荐与风险提示

• 优选组合：恒生电子（金融IT龙头）、广联达（地产复苏关联）、山大地纬（数据要素先锋）。
• 核心推荐逻辑：
  • 恒生电子：券商IT受益于活跃市场，估值修复空间大。
  • 广联达：造价业务稳健，地产边际回暖信号明确。
  • 山大地纬：数据要素政策密集落地，推动政务业务全国化拓展。
• 风险：基本面不及预期、政策推进力度不足。