20241005-西南证券-海外行业观点_港股市场多重利好_关注科技互联网板块_14页_1mb

港股市场分析报告总结

核心观点与行情回顾

近期港股市场迎来上涨行情，特别是恒生科技板块表现亮眼。9月中旬以来，恒生科技多数权重股涨幅超过20%，其中京东集团、美团、哔哩哔哩等公司涨幅超过50%。尽管经历大幅上涨，但估值水平仍保持在合理区间，PE-2025E多处于20倍以下，体现出较高估值性价比。

支撑逻辑分析

1. 流动性改善
   美联储9月议息会议宣布降息50个基点，港股流动性明显改善。外资交易型资金与配置型资金相继流入，推动港股反弹。

2. 预期修复
   政策面转向信号密集：央行推出多项货币政策工具，中央政治局会议释放积极信号，市场情绪显著好转。地产、消费等顺周期板块率先反弹，科技互联网板块随后跟进。

3. 长期逻辑：科技创新赋能平台经济
   人工智能等新技术浪潮推动科技公司电商业务、广告、游戏等领域提质增效。AI商业化进程加速，预计将持续赋能平台经济发展。

估值与前景展望

• 当前恒生科技PE-TTM分位点约33%，估值仍有修复空间。
• 科技龙头公司经营效率持续提升，基本面成为估值支撑的核心因素。
• 资本市场对科技行业的长期配置需求仍在上升，外资增配潜力仍存。

风险提示

• 行业政策波动、下游需求不及预期、AI应用落地进度等风险需关注。

西南证券维持科技互联网行业“买入”评级，认为具备基本面支撑的板块将享有更长行情持续性。