20230910-浙商证券-主动量化周报_政策底到市场底_顺周期再重启_11页_1mb

金融工程点评报告总结

核心观点

• 政策底的出现预示市场底临近。
• 库存周期底部反转信号初步显现，顺周期板块有望启动。
• 短期关注汇率和北向资金流动，权重板块先于中小盘企稳。

政策底与市场底的区别

• 政策底：密集政策出台，行情启动快、交易量小，如8月28-29日成交量破万亿。
• 市场底：盈利上修一致预期形成，体现为底部放量、价格回落。
• 本质：信息认知充分到交易充分换手的过程。

经济周期分析

• 库存周期自2022年4月见顶已持续16个月，接近下行阶段平均持续时间。
• PPI增速边际上行，领先库存周期3-5个月，底部可能已现。
• 历史规律与领先指标显示，库存周期有望在一个季度内反转向上。

资金面变化

• 9月7日人民币贬值超7.2，美元指数走强。
• 北向资金8月流出集中在权重板块（上证50、沪深300等），中小盘受风险偏好下行影响大。
• 未来北向资金流出缓解后，权重板块先企稳。

风险提示

• 量化模型结论未来存在失效风险。
• 基金仓位监测结果与实际情况可能存在差异。

完结