20140623-华融证券-策略周刊_防御之时_不破不立_12页_996kb

防御之时 不破不立 - 市场研究报告总结

核心内容

本报告分析了2014年6月A股市场的调整情况，并展望了未来市场走势，重点从经济、资金、国际局势三个维度进行剖析。报告指出，市场当前处于调整阶段，投资者情绪偏弱，市场博弈可能进入白热化，2000点面临较大压力，市场或将经历“不破不立”的转折。

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市场回顾

行业表现

上周A股市场整体出现调整，创业板跌幅相对较大，多个行业板块下跌，包括：

• 传媒、商贸零售、计算机、餐饮旅游等跌幅居前；
• 银行、有色、通信、钢铁等跌幅相对较小。

概念板块表现

部分概念板块表现活跃，如在线教育、燃料电池，而丝绸之路、网络彩票、移动转售等概念表现低迷。

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策略思考与展望

经济驱动因素

• 住房与城乡建设部政策研究中心主任秦虹指出，城镇化将带来60%的住房需求，属于刚性需求，未来中小户型房源仍有较大需求；
• 人民日报认为，当前楼市处于正常调整期，需警惕别有用心者唱空楼市以扰乱市场、误导政策、满足私利；
• 整体对房地产市场持中性态度。

资金状况

• 上周央行净投放资金130亿元，连续六周净投放；
• 银行间资金利率小幅上升，1周Shibor从3.006%升至3.402%，隔夜Shibor从2.6%升至2.759%。

国际局势

• 俄罗斯拒绝停火要求，称乌和平计划是“最后通牒”，并称俄乌边境发生交火，俄边境城市遭炮击；
• 俄中部军区从6月21日起进入“完全战斗警戒”；
• 乌克兰局势被视为影响全球市场走势的重要因素。

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全球市场表现

全球主要经济区股指多数上涨，如：

• 日经225指数上涨1.67%；
• 标普500指数上涨1.38%；
• 纳斯达克指数上涨1.33%；
• 道琼斯工业指数上涨1.02%；
• 台湾加权指数上涨0.84%；
• 德国DAX指数上涨0.75%；
• 富时100指数上涨0.70%。

上证综指和深证成指则分别下跌2.13%和2.78%。

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投资者情绪与资金状况

投资者情绪

• 沪深300主力合约基差和中小板ETF融资融券余额反映市场情绪偏弱，资金观望情绪浓厚。

资金流动

• 银行间资金利率上升，显示流动性有所收紧；
• 温州民间拆借利率和票据直贴利率均有所波动，显示市场资金面紧张。

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债券市场与外汇市场

债券市场

• 中证国债和企业债指数走势未明确提及，但10年期-6个月国债利差有所变化，反映市场对利率走势的预期。

外汇市场

• 人民币兑汇率和欧元兑美元走势均有所波动，但具体数据未明确说明，需结合图表进一步分析。

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期货市场

• LME金属指数和中证农产品期货综合指数均出现波动；
• IPE布油价格和COMEX黄金价格也有明显变化，反映国际市场对能源和贵金属的供需变化。

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重要事件提示

• 6月23日：发布汇丰PMI数据；
• 6月27日：发布工业企业利润数据。

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投资评级定义

公司评级	行业评级
强烈推荐	看好
推荐	中性
中性	看淡
卖出	-

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上；
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%；
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%；
• 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上；
• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。

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• 本报告由付学军撰写，具有证券投资咨询执业资格；
• 报告内容为独立、客观研究结果，不构成投资建议；
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