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格林大华期货纸浆早报 20221024 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月24日纸浆市场的运行情况，涵盖供应、需求、库存及价格走势等方面。整体来看，纸浆市场在供应端有所恢复，但需求端表现偏弱，市场呈现震荡整理态势。

主要观点

• 供应端：纸浆到港量增加，港口库存小幅累积，部分装置复工，纸企总体产量小幅上升。
• 需求端：下游文化纸和生活用纸延续刚需采购，但整体需求偏弱，部分纸企出货缓慢。
• 价格走势：木浆价格维持高位震荡，受部分纸企涨价函支撑，但整体市场承压。
• 产能利用率：各主要纸种产能利用率维持中低位水平，双胶纸和铜版纸略有提升，但未明显改善整体市场供需格局。
• 库存变化：国内主流港口样本库存量环比上升5.5%，而部分下游纸企库存天数有所下降，显示其去库意愿。

关键信息汇总

【利多因素】

• 生活用纸：
  • 产量：18.9万吨，环比+0.73%
  • 开工率：47.8%，环比+0.3%
  • 库存天数：16.6天，环比-0.9%
• 双胶纸：
  • 产能利用率：63.6%，环比+0.3%
  • 产量：17.3万吨，环比+0.6%
  • 库存：87.7万吨，环比-0.27%
• 铜版纸：
  • 产能利用率：67.6%，环比+0.7%
  • 产量：9.2万吨，环比+1.1%
  • 库存：62.5万吨，环比-0.8%
• 新增产能：韶能集团耒阳蔡伦纸品有限公司一期项目第九台生活用纸机于10月18日出纸，单机产能超2万吨/年，总投资30亿元，计划年产50万吨抄纸。
• 国际供应：加拿大Canfor公司北海浆厂自9月24日关闭进行检修，预计影响产量约2.8万吨，直至10月24日。
• 进口数据：
  • 2022年8月纸浆进口量260.5万吨，同比+4.2%，环比+19.7%
  • 1-8月累计进口量1954.6万吨，同比-5.0%

【利空因素】

• 港口库存：中国纸浆主流港口样本库存量189.0万吨，环比增加9.9万吨，涨幅5.5%
• 巴西出口：9月巴西阔叶浆出口量198.8万吨，环比增加48.4万吨，其中出口至中国97.3万吨，环比增加35.6万吨，增幅达57.7%
• 预期到港：巴西阔叶浆预计在11月初陆续到达国内港口，可能对市场库存形成压力

操作建议

• 纸浆价格短期维持高价震荡整理，建议投资者密切关注国内主流港口到港情况及下游纸企的实际需求变化。

风险提示

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格波动：作为木浆生产的重要原材料，原油价格波动将对成本产生影响。
• 下游纸企开工率：若继续维持低位，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场资金变化可能影响纸浆期货价格走势。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283